晨鸣纸业2010中期票据跟踪评级报告.pdfVIP

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晨鸣纸业2010中期票据跟踪评级报告

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员山东晨鸣纸业集团股份有限公司中期票据跟踪评级报告发行主体山东晨鸣纸业集团股份有限公司基本观点 09 晨鸣 MTN1 债券简称 10 晨鸣 MTN1 2009 年以来，山东晨鸣纸业集团股份有限公司（简称“晨鸣纸业” 12 亿元或“公司” ）在行业景气回升的情况下营业收入和利润稳步提升，行发行规模 11 亿元业淘汰落后产能的力度加大使公司在行业内的规模优势更为突出； 2009/12/02-2012/12/02 债券存续期多元化的产品结构、国际化的技术装备及很强的自制浆生产能力都 2010/03/19-2013/03/19 成为公司的突出优势；随着在建项目的投产，公司未来的收入规模上次评级时间 2010 年 6 月 17 日和盈利能力都将大幅提升。中诚信国际同时也关注行业产能扩张较债项级别 AA+ 上次评级结果快导致部分品种供过于求、原材料和能源价格波动、在建项目投资主体级别 AA+ 评级展望稳定规模较大以及环保政策趋严等因素对公司整体信用状况的影响。跟踪评级结果债项级别 AA+ 综上，中诚信国际评定山东晨鸣纸业集团股份有限公司 AA+ 的主体级别 AA+ 评级展望稳定主体信用等级，评级展望为稳定；并维持 09 晨鸣 MTN1 和 10 晨鸣概况数据 MTN1AA+ 的信用级别。晨鸣纸业 2007 2008 2009 2010.3 优势总资产（亿元） 220.11 262.99 282.13 296.47 造纸行业景气度回升，公司收入规模快速增长，盈利能力稳步提升。随着经济形势的好转，造纸行业景气度持续回升，2010 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 105.81 140.22 147.37 149.82 年一季度公司营业收入和净利润同比大幅增长。总负债（亿元） 114.31 122.78 134.76 146.65 国内造纸行业整合有利于改善大型企业产品定价能力。大规模总债务（亿元） 89.54 88.84 90.87 86.10 的整合将提高行业的集中度，大型造纸企业的定价能力将得到营业总收入 (亿元) 151.65 155.30 148.85 39.17 改善。公司作为国内领先的造纸