移动增值服务行业深度研究.pdfVIP

行业深度研究 通信行业 [Table_SubIndusList] [Table_Title] 子行业评级 [2010.08.09] 子行业名称 评级 业务竞争与模式创新中的行业机遇 增值服务 中性 －－移动增值服务行业深度研究  崔健 CFA 张博  86-22-2845 1618 86-10-5836 2786  bhzqcj@ zhangbo@ SAC No S1150207100102  运营商对新业务的投资规模增加 核心观点：  增值服务商业模式创新带来更多产业链机遇  娱乐类、移动支付和M2M为重点发展业务 推荐公司 投资要点： 公司名称 评级  开发新业务是运营商下一步的战略重点 拓维信息 买入 [Table_Summary] 北纬通信 买入 09 年末运营商对 3G 网络进行了大规模的集中网络优化，3G 网络基础条件 恒信科技 买入 已经具备。3G 用户初具规模，至2010 年6 月我国在网 3G 用户数达到2520 万户。新的运营商竞争格局逐渐形成，转型中的我国电信运营商更加重视 在移动增值业务上的布局，开发新型移动增值业务进一步成为热点。  运营商已经开始加大3G 新业务投资 近五年中国移动对于新业务的投资一直维持在资本开支的 7%左右，2009 年加大到资本开支比例的12%，达到155.28亿元。预计中国联通、中国电 信网络逐步完成优化，今明两年新业务投资比例也将加大。  商业模式创新为拥有内容优势的增值服务提供商带来机遇 “软件市场”的“平台+内容”模式打破了原有运营商的封闭商业模式。在 移动互联网冲击下，针对不同的业务应用，运营商将演变为三种模式：管 道模式、平台模式和增值模式。拥有内容优势的增值业务提供商将产生竞 争优势。  娱乐类业务、移动支付、M2M 增值业务市场空间大，存在较 最近52 周指数走势 多的行业机会 国外运营商经验表明，音乐、游戏、视频、SNS 等娱乐类业务将成为运营 商发展的主要业务内容。移动支付开辟面向日常生活的小额消费市场，未 来几年近场移动支付将有较大的发展。M2M 符合国家物联网发展战略，且 在电力、交通、公共安全已经产生大量需求，目前中国移动已经建立 M2M 平台，将重点开拓M2M 业务。  估值较高，给予行业“中性”评级 从 3G行业发展角度，增值服务行业是下一步运营商发展的重点。同时我国 增值业务占电信行业收入比重仍然较低，看好行业发展前景。但由于行业 估值较高，因此给予“中性”评级。 [Table_RefDocList] 相关报告  看重行业发展机遇，关注向内容转型的增值业务提供商 无 拓维信息、北纬通信有内容优势并已具备一定规模，给予“买入”评级， 3G初期看好恒信移动的终端与服务模式，给予“买入”评