我国农业上市公司的多元化战略与经营绩效的实证分析研究.pdfVIP

我国农业上市公司的多元化战略与经营绩效的实证分析 李宗璋 (华南农业大学经济管理学院，广州510640) 摘要：本文利用2004年沪深两市33家农业上市套司的业务数据，分析了我国农业上市 公司多元化经营的现状，并对多元化战略与经营绩效的相关关系进行了实证研究。本文的研 究表明农业上市公司的多元化与经营绩效并无明显的相关关系，实施相关多元化的农业上市 公司的经营绩效要明显好于实施无关多元化的公司。 关键词：农业上市会司 多元化经营绩效 一、引 言 随着中国加入世界贸易组织，农业的发展也将面临新的机遇和挑战，大力推进农业产业化经营，向农 业现代化迈进已成为培育有国际竞争力的农业的必由之路。农业上市公司作为农业产业的优质群体，在带 动农业产业升级，推动中国农业产业化进程方面有着不可低估的作用，因此农业上市公司的经营模式十分 值得关注。对于秘世t市公司的多元化经营进行研究，有助于探索农业公司的发展之路，提高农业生产组 织化程度。农业公司是否应该实施多元化战略已成为一个被理论界和实务界广泛关注的问题。 任何企业在发展过程中都会面临专业化或多元化发展的选择，农业上市公司通过资本市场募集资 金扩大资本规模后，是仍将资源集中在农业领域，还是资源分散投入到多个产业谋求发展是农业上市 公司面临的重要战略选择。近年来，我国许多农业上市公司通过购并、联合、投资等手段进行了多元 化的尝试，将资金投向地产、城建、生物制药、金融证券等非农产业，这种产业转型的尝试是否成功 还值得深入研究。 目前我国对农业企业多元tt2擘=营模式的研究多集中在理论层面上，尚缺乏实证研究的支持。本文尝试 对我国农业上市公司的不同战略选择进行概括，并对多元化程度与企业经营绩效的相关关系进行定量分析。 本文的农业公司的行业界定以中国证监会划分的行业类型为基础，包括被划分在A类的农、林、 牧、渔业的上市公司。截止到2005年6月在上海和深圳证券交易所发行A股的农业公司共有38家。为 了避免财务状况异常的公司对研究结果的影响，剔除了其中的ST上市公司4家，同时从数据的完整性 考虑，2005年新上市的1家农业公司也暂不纳入研究范围，所以本文最终选取了33家农业上市公司 (深市10家、沪市23家)为研究对象。文中所应用的数据皆来自各家上市公司公布的2004年年报。 二、我国农业上市公司多元化经营的现状 (一)多元化程度的度量 度量企业多元化经营程度的方法主要有鲁梅尔特法和熵值计算方法。鲁梅尔特(Rumeh)法通 ·980· 农业龙头企业与农村组织创新 过计算专业化比例(SpecializedRatio)即公司经营收人中来自单一产品和服务的比重，并结合企业 的各项业务活动在产品组合、技术、工艺、市场等方面的关联程度将公司分为单一业务型、主导业务 型、相关业务型、不相关业务型。鲁梅尔特法计算简单，但专业化比例这一指标包含的信息比较单一 不能全面反映企业的业务分布情况。 熵值计算法(Entropy Measure)是另一被广泛应用的多元化测度方法，它不仅能有效地量化多 元化的程度，所创造的连续变量也包含更多的信息，并能被用于更广泛的统计分析中。熵值计算法以 企业在不同产业的收入占总收入的比重为基础来计算熵，其具体公式是： DTk=∑PiLn(1／P，) (1) 12l 式中：只——企业在第i个产业的收入占总收人的比重； ，r一企业经营的产业数； }一产业分类代码的位数，^值越大代表产业分类越细。 当企业只涉足于一个行业时，熵为零。当企业的销售收入平均地来自于所涉足的n个领域时，熵 取极大值Ln(n)。在熵值计算中的关键是关于企业所从事产业数的界定。2002年我国根据联合国统 计署制订的《标准产业分类(StandardIndustry 类》(GB—，该标准将产业划分为门类、大类、中类、小类四个层次，分别用英文字母、 2位数字、3位数字、4位数字来