宏观研究日报：紧平衡逐步归来，指数反弹依然承压.pdfVIP

宏观研究| 日报 2018-01-12|中大期货研究院 宏观金融组： 紧平衡逐步归来 反弹动能渐弱 研究员： 观点摘要： 孙航宇 昨日市场数据回顾： 05719103 策略跟踪： sunhy@ 期货从业资格：F0311402 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 IF1801 3 3 0 投资咨询资格：Z0012751 IH1801 2 2 0 IC1801 5 5 0 A 股市场行情和股指行情： 1 月11 日，上证综指震荡向上，收涨0.1%报3425.34 点，强势录得十连 阳并续创一个半月新高；深成指涨0.24%报114674.2 点；创业板指涨 0.73%收复1800 点。两市成交4772 亿元，上日为5163 亿元。 IF1801 收盘涨4.4 点或0.10% ，报4208.40 点，升水2.81 点。全天成交 1.28 万手，持仓2.25 万手，减仓1178 手。 IH1801 收盘涨4.2 点或0.14% ，报2999 点，升水1.96 点。全天成交0.94 万手，持仓1.26 万手，减仓1068 手。 IC1801 收盘涨28 点或0.44% ，报6423.20 点，贴水2.74 点。全日成交 0.85 万手，持仓1.65 万手，减仓539 手。 行情分析和操作建议： 1 月11 日进行300 亿7 天、300 亿14 天逆回购操作，当日300 亿逆回 购到期，单日净投放300 亿。资金面偏紧，Shibor 多数上涨。我们认为 相关报告 目前由于流动性逐步改善改善的迹象正在边际收紧，新年定向降准以及财 板块轮动分化持续 紧平衡格局注意回 政资金效果投放整体市场的流动性改善需要持续观察。尽管量能释放以及 调风险——2017-09-14 市场情绪改善，短期呈现筑底回升的局面 ，但是伴随月中缴税以及缴准压 紧平衡下市场承压中分化 持续关注IC 力，以及跨年资金的需求逐步开启，前期宽松局面将出现收紧，对月中的 机会 ——2017-09-01 指数表现形成压力。目前前期IC 多单部分减仓。IC,IF 和IH 的多单等待 紧平衡格局不改 市场持续分化 调仓后继续持有 ——2016-08-09 风险因素 ： 1.顶层监管改革，一行三会去杠杆力度加大，监管继续趋严。 2.经济下行加大，市场转型不成功。