化工行业：房地产有望超预期，利好PVC、钛白粉、MDI等化工品.pdfVIP

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2018-01-15 发布于北京
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化工行业：房地产有望超预期，利好PVC、钛白粉、MDI等化工品.pdf

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证券研究报告 2018 年1 月8 日化工房地产有望超预期，利好PVC、钛白粉、MDI 等化工品观点聚焦目标 P/E (x) 投资建议股票名称评级价格 2018E 2019E 鸿达兴业-A 推荐 10.00 13.3 11.3 中金房地产组预计2018 年房地产销售和投资有望超预期，我们看龙蟒佰利-A 推荐 22.00 10.9 12.8 好地产相关化工品PVC、钛白粉、MDI 等的表现。对相关化工子行万华化学-A 推荐 54.00 8.3 7.5 业筛选判断的核心指标包括：地产需求占比、18 年行业新增产能桐昆股份-A 推荐 27.00 19.2 15.1 增速、17 年开工率与环保对行业供应影响等。三友化工-A 推荐 16.00 8.8 7.6 理由地产超预期推动化工品需求继续扩大。中金房地产组预计2018 年房地产销售及投资有望超预期，预计2018 年全国房地产销售面积同比增长5% ，预计2018 开年仅出现5%左右同比下跌，好于市场预期；预计2018 年房屋新开工面积同比至少增长10%，房地产开发投资增速预计提升到 10%。房地产销售和投资增速有望超预期，我们筛选了10 种主要地产相关化工品，看好PVC、钛白粉、MDI、涤纶长丝及有机硅等品种相对更受益，其中 PVC、钛白粉、有机硅在地产领域需求占比达 47%/41%/20% ，涤纶长丝在装饰领域需求占比25% ，聚合MDI 应用于建筑和家电的需求占比达55%。基于房地产领域需求占比、18 年产能增速及前期开工率指标，我中金一级行业基础材料们看好2018 年PVC、钛白粉、MDI 等化工品价格。2017 年11 月，钛白粉、PVC、聚MDI、涤纶长丝及DMC 开工率分别为85% 、80% 、沪深300 中金化工 63%、86%和73%；预计2018 年钛白粉、PVC、MDI、DMC 及涤纶 133 长丝等化工品产能增速约 2.6%、4.3% 、4.5% 、7.1% 、12%。基于 122 房地产领域需求占比、18 年产能增速及17 年开工率指标，我们看 ) % 111 ( 好 18 年PVC、钛白粉、MDI、涤纶长丝及DMC 等化工品价格。值