化工行业2018年策略：原料有支撑，供给侧改革效应显现.pdfVIP

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2018-01-15 发布于北京
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化工行业2018年策略：原料有支撑，供给侧改革效应显现.pdf

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化工| 证券研究报告—板块最新信息 2018 年1 月8 日 [Table_IndustryRank] 增持化工行业2018 年策略目标价公司名称股票代码 (人民币) 评级 [Table_Title] 巨化股份 600160.CH 16.47 买入原料有支撑，供给侧改革效应显现中化国际 600500.CH 14.50 买入华鲁恒升 600426.CH 18.48 买入 [Table_Summary] 预计2018 年全行业分化明显，优选供需持续改善的子行业。在供给侧结构性卫星石化 002648.CH 18.72 买入改革背景下，市场份额将进一步向优势企业集中，子行业龙头企业在业绩持海利得 002206.CH 9.00 买入续高增长的同时有望享受一定的估值溢价，低估值白马公司为投资优选标的。康得新 002450.CH 26.00 买入浙江龙盛 600352.CH 14.08 买入主要观点扬农化工 600486.CH 62.50 买入  2017 行业回顾：2017 年国内CPI/PPI 稳步走高，化工品出口形势较好，而 [Table_Source] 资料来源：万得，中银证券国内行业下游房地产、汽车等领域需求增速放缓，纺织服装、农业等领以2018 年 1 月2 日当地货币收市价为标准域较为平稳；从近几年库存数据来看，行业目前库存不高；在投资完成额方面，石油相关行业投资额保持增长的趋势，化学原料制造业投资增速持续下降；石油、天然气等原料价格在下半年上涨超预期。而从上市公司业绩来看，毛利率、净利率均有所改善。  油价走势判断：2017 年国际原油市场终于迎来再平衡， OPEC 和以俄罗斯为首的非 OPEC 产油国延长减产协议落地为油价长期向上的大趋势设定了基调，全球经济持续向好也为油价复苏提供了宽松的大环境。但美国页岩油开采逐渐活跃，原油库存压力仍然存在，使得油价短期内难以大幅上涨。综合考虑供需多方面因素的影响，预计 2018 年油价将延续 2017 年上涨的态势，预计全年WTI 中枢水平在57 美元/桶，布伦特中枢水平在62 美元/桶。投资策略  维持行业增持评级。预计2018 年全行业分化明显，优选供需持续改善的相关研究报告子行业；在供给侧改革背景下，市场份额将进一步向优势企业集中，子《化工行业三季报总结：价格上涨提升盈利水平，供给侧改革继续抑制投资》2017.11.7 行业龙头企业在业绩持续高增长的同时有望享受一定的估值溢价，低估《化工行业半年报总结：景气进一步提升，产能值白马公司为投资优选标的。具体推荐以下三个维度：扩张放缓》2017.9.14