第七章营运资金管理PPT.ppt

☆ 基本思想 与存货决策相关的成本 相关订货成本 相关储存成本 现金持有总成本 × × = × + × ☆ 存货决策的目的： 找出使订货成本和储存成本合计数最低的订货批量，即经济订货批量。 ☆ 经济订货批量的基本模型推导及公式 求导 经济订货批量的计算公式： 最低年成本合计（T*）的计算公式： = × + × = 【例】假设某厂全年耗用A材料1200千克，每次订货成本10元，每千克材料的年储存成本0.6元。 要求计算： （1）经济订货批量Q* （2）最低年成本T* （3）最佳订货次数A/Q* 解析： 例：某企业每年耗用某种材料3600kg，该材料单位成本10元，单位存储成本为2元，一次订货成本25元。则：最佳订货量，每年最佳订货次数，与批量有关的总成本，最佳订货周期，经济订货量占用资金分别为多少？ ☆ 计算公式 在米勒-奥尔现金管理模型中，如果给定L，则相关的计算公式如下： 上限（H）的现金余额 平均现金余额 回归点（R）的现金余额 b：每次证券转换 的交易成本 σ2：每日净现金 流量的方差 i：日利率 （按日计算的机 会成本） ☆ 基本步骤 （1）确定现金持有量的下限（L）； （2）估算每日现金流量的方差（σ2）； （3）确定利息率（i）和交易成本（b）。 （4）根据上述资料计算现金持有量上下限及回归点。 一般是根据历史资料，采用统计的方法进行分析得到。 受到企业每日的最低现金需要量、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。 ☆ 模型应用应注意的问题 （1）现金持有量返回线（R）并不是现金流量上限和下限的中间值，它取决于每次的交易成本，每一期的利率以及现金净流量的标准差等因素。 （2）现金持有量返回线（R）与交易成本b正相关，与机会成本i负相关。这一发现与存货模式的结论是基本一致的。 （3）随机模式说明现金持有量返回线（R）及平均现金持有量都与现金流量这一变量正相关。这意味着现金流量更具不确定性的公司应保持更大的平均现金持有量。 随机模式与存货模式的比较 （1）相同点：相关成本（机会成本，交易成本）（2）不同点： ①适用范围不一样 1）存货模式：未来的需要量恒定。 2）随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守。 ②现金安全储备考虑不一样 1）存货模式：不考虑。 2）随机模式：Ｌ 二、 应收账款管理 （一） 应收账款成本 （二）信用风险分析 （三）信用标准与信用条件 （四）信用条件备选方案分析 （五）收账政策 （一）、 应收账款成本 应收账款是指公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。 权 衡 实行赊销 扩大产品销路 增加销售收入 增加经营风险 加大信用成本 机会成本、坏账成本、管理费用 1. 机会成本 ▲ 投放于应收账款而放弃的其他收入。 ▲ 计算公式： 应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资本×资本成本 计算 应收账款平均余额×变动成本率 变动成本/销售收入 赊销收入/应收账款周转率 日历天数(360)/应收账款收账天数 通常按有价证券利息率计算 【例】假设某公司预测的年度赊销收入净额为36 000 000元，应收账款周转天数( 或收账天数)为60天，变动成本率为75%，资本成本为10%。 应收账款周转率 = 360÷60 = 6(次) 应收账款平均余额= 36 000 000÷6 = 6 000 000(元) 维持赊销业务所需要的资本 = 6 000 000×75% = 4 500 000(元) 应收账款的机会成本=4 500 000×10% =450 000(元) 2. 管理成本 应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 3. 坏账成本 公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用 主要包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。 应收账款因故不能收回而给公司带来的损失。 （二）、信用标准与信用条件 1. 信用标准 ◎ 客户获得公司的交易信用所应具备的条件。 ◎ 信用标准决策 信用标准定的较高 可以减少坏账损失，降低应收账款机会成本 丧失一部分来自信用较差客户的销售收入和销售利润 权衡 评价方式 5C评估法 （1）品质(Character)——客户履行履行偿债义务的可能性 。 （2）能力(Capacity)——客户的偿债能力。 （3）资本(Capital)——客户的财务实力和