食品、饮料与烟草行业年报及一季报业绩前瞻：景气趋势不改，一季度开门红可期.pdfVIP

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 食品、饮料与烟草行业 2018-1-15 食品饮料年报及一季报业绩前瞻：景气 行业研究 ┃行业周报 趋势不改，一季度开门红可期 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 刘颜 （8621  食品饮料行业年报业绩前瞻及2018 年一季度展望 liuyan8@ 整体而言，我们认为四季度白酒景气周期不变，大众品需求回暖、格局改善逻辑持 执业证书编号：S0490516050001 续强化。 分析师 董思远 （8621 1）白酒：四季度行业景气趋势不变，春节旺季+龙头提价背景下白酒一季报开门红 dongsy@ 可期。我们预计四季度行业景气趋势不变，行业整体增速保持30%以上。茅台公告 执业证书编号：S0490517070016 春节旺季前加大市场供应量。同时自2017 年12 月以来，以茅台、五粮液为代表的联系人 张伟欣 龙头品牌提高出厂价，预计春节旺季来临之前，主要龙头品牌均将完成提价。在提 （8621 价和旺季销量高增长背景下，白酒一季报开门红可期。 zhangwx2@ 2）乳制品：四季度行业需求回暖趋势不改，一季度春节效应更为明显。我们预计四 联系人 赵海燕 季度需求依然保持 10%以上的良好增长态势，其中龙头增速有望更高，费用端，春 （8621 节旺季来临之前行业整体促销力度有所加大，但主要出于季节性因素，行业整体竞 zhaohy4@ 争格局仍处于改善通道中，同时四季度低成本的基数消除，毛利率同比改善可期。 由于2018 年春节较2017 年晚了 18 天将使2018 年一季度的春节效应更强，需求 相关研究 复苏叠加旺季效应背景下，乳制品尤其是龙头一季报高增长可期。 [Table_Doc] 《啤酒行业：曙光初现，跨过缩量期，质变大于 3）肉制品：四季度成本环比略升，一季度将受益于低基数。肉制品行业盈利能力普量变》2018-1-8 《再论白酒的周期性》2018-1-8 遍享受成本下降带来的红利，受益于 2