中金公司铁龙物流600125风险和收益的天平开始倾斜,短期不追高110223.pdfVIP

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2018-01-24 发布于浙江
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中金公司铁龙物流600125风险和收益的天平开始倾斜,短期不追高110223.pdf

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中金公司铁龙物流600125风险和收益的天平开始倾斜,短期不追高110223

公司动态证券研究报告 2011 年 2 月 23 日仓储物流研究部任重杨鑫，CFA 推荐分析员， SAC 执业证书编号：分析员， SAC 执业证书编号： S0080209070097 S0080208020077 renzhong@ yangxin@ 铁龙物流 (600125.CH) 风险和收益的天平开始倾斜，短期不追高主要财务信息（人民币百万元） 2008A 2009A 2010E 2011E 2012E 观点更新：主营业务收入 1,523 1,567 1,975 2,398 3,112 我们 12 月 23 日将公司评级上调至“推荐”，目前股价已经位于（+/- ） -4% 3% 26% 21% 30% 我们 17.6 元的交易区间上限。我们的观点更新如下：依旧看好公主营业务利润 471 535 684 785 1,058 （+/- ） -5% 14% 28% 15% 35% 司的中长期发展前景，维持“推荐”评级不变，并将交易区间上净利润 295 348 456 522 711 调至 14~20 元；但考虑到当前估值水平已经对利好因素反映得较（+/- ） 5% 18% 31% 15% 36% 为充分，综合考虑风险收益水平，短期不建议继续追高。 ( ) 0.29 0.35 0.45 0.52 0.71 摊薄每股盈利元（+/- ） -0.13 0.18 0.31 0.15 0.36 市盈率 59.9 50.8 38.8 33.9 24.9 评论：市净率 7.2 6.5 5.6 4.9 4.2 EV/EBITDA 31.0 26.9 23.3 20.3 15.0 • 一季度投资气氛依旧向好，股价还有 10%左右的空间。向好净资产收益率 12.8% 13.4% 15.5% 15.5% 18.1% 的投资气氛主要有三点：1 ）3 月末股东大会有望公布规模较 ROCE 12.6% 13.3% 15.3% 15.3% 17.9% 现金分红收益率 -0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 大的特种箱购置计划；2 ）两会期间物流发展及冷链建设将得每股经营现金流(元) 0.3 0.7 0.3 0.6 1.0 到更多关注；3 ）铁道部十二五规划将强调铁路集装箱发展。 / 65.5 24.8 56.9 31.1 18.5 股价经营现金但考虑到公司 2011 年盈利增速约为 15%，目前34 倍的市盈股票信息率水平继续扩张将遇到阻力，我们预计 40 倍市盈率将成为短 A股期的估值天花板，可能要到下半年再寻求突破。