2011年春节前后铜市研究报告.ppt

* 年度回顾 铜精矿 精炼铜 废铜及铜材 铜企调研 下游终端需求 机构观点 后市展望 * 后市展望 供需分析： 供给方面：国际上，精炼铜主要原料-铜精矿供应增长有限，同时面临不确定的罢工影响；同时铜矿品位下降造成加工成本上升；国内，废铜使用量尽管在2010年回升，但2011年退税取消势必抬高铜价，同时在一定程度上影响供应增加。两市报告库存均在历史地位。 需求方面：尽管明年国内受流动性紧缩影响，国外欧美经济复苏减缓，但2011年未中国十二五开局第一年，铁路、电网等基建行业固定投资比例将增加，中国因素将引领铜消费市场，新兴国家需求量回升将弥补欧美需求弱势。 总体来讲，2011年上半年铜价上行有来自基本面和资金面的支持，下半年走势则依赖于于欧美经济好转和国内通胀回落。1-2月份内，短期强劲上涨的铜价将面临技术性回调和国内紧缩政策的打压，强势震荡预期加大。 特别关注： 欧债危机随时有可能恶化，给后期走势带来极大的风险；而年中美国宽松政策是否会继续实行，将影响铜的上涨动力，这两个方面应给予重点关注。 * Myyouse铜月刊（2010年回顾暨2011年展望） 我的有色网 2010年12月 * 年度回顾 铜精矿 精炼铜 废铜及铜材 铜企调研 下游终端需求 机构观点 后市展望 * 2010年度回顾—宏观经济形势 2010年国际整体经济处于复苏阶段： 主要发达经济体的复苏前高后低，就业疲软，处于低增长、低通胀的“双低”阶段； 主要新兴经济体进入高增长、高通胀的“双高”周期； 中国同样进入双高周期，呈现“结构调整下的高增长”状态。 主要经济区宏观经济回顾： 中国投资与消费需求持续旺盛，GDP增长10%，跃居世界第二位。对外贸易恢复性反弹，出口规模稳居世界第一位。11月份CPI同比上涨5.1%，打破了年度CPI保持在3.5%的目标。 美国经济复苏呈现前高后低的态势，前三季度实际国内生产总值（GDP）增速平均为2.6%，其中第一季度为3.7%，第二季度为1.7%，第三季度为2.5%。全年失业率仍维持在9.6%的历史高位，房地产依然处于拖累经济复苏，国债总额已超过12.3万亿美元，政府债务占GDP比重达84%。 欧元区主要国家经济复苏不平衡，且远低于美国、日本、中国等国家。其中，德国经济增长率今年为3.7%，法国经济增长率今年为1.6%。受主权债务危机影响的希腊、爱尔兰、葡萄牙等国的经济增长前景比较不乐观，希腊经济增长率今年为-4.2%，爱尔兰经济增长率今年为-0.2%，葡萄牙经济增长率今年为1.3%。?欧盟今年的经济增长率为1.7%，远远落后于美国、日本、巴西、印度和中国。 2010年度回顾—宏观经济形势 主要经济区年度经济大事记： 欧债危机：从2月份的希腊危机到11月份的爱尔兰危机爆发，欧债危机贯串欧元区2010整个经济年份。期间“欧猪五国(PIIGS)”葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙的信用评级相继被调低，经济下滑，债台高筑。整个欧洲面临严峻的考验。 美国量化宽松政策：9月22日美联储议息会议率先吹响了实施第二轮量化宽松的“集结号”，继续维持零至0.25%的利率区间，同时宣布将进一步采取量化宽松的货币政策刺激经济复苏。并于11月4日的议息会议后宣布，启动第二轮量化宽松计划，总计将采购6000亿美元的资产，超出此前市场预期5000亿美元的规模。 中国央行货币政策收紧：从年初1月18日至年末，中国央行三次上调存款准备金率，两次加息，一次提高银行贴现利率。三个月期存款利率上调至2.25%，半年期上调至2.5%，一年期上调2.75%；半年期贷款利率提高至5.35%，一年期提高至5.81%等。中国开始结束一揽子货币计划，货币政策逐渐由宽松转为稳健。 * * 2011年度预测—宏观经济形势 2011年全球经济增长有所回落：IMF预测，2011年世界经济增长4.2％，比2010年回落0.6个百分点；联合国有关机构2010年12月初预测， 2011年世界经济比2010年回落0.5个百分点。 主要经济体仍无法实现实质性的复苏：美、日、欧的经济增长预计分别放缓0.3、1.5和0.2个百分点。美国第二轮宽松货币政策持续至2011年6月份结束，美元将持续弱势。欧盟仍将持续与主权债务危机作战，中国或伸援手。日本政府认为在2011年经济仍将处于滞涨阶段，在美元弱势的情况下，日圆升值难免。 新兴经济体增速有所下降：预计将下降约0.6个百分点，但仍是全球主要的增长动力。大宗商品的上涨利好于资源性国家，但生产型新兴国家，如中国、印度等国家因热钱流入，或将面临输入型通胀。货币因热钱流入和弱势美元被动升值压力增大。 中国抗通胀，防范资产泡沫，经济增速依然强劲：2011年是中国“十二五规划”开局第一年