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GDP 增速六年来首次回升，高质量发展将成政府主要目标 ——2017 年宏观经济专题报告 2017 年中国 GDP 同比增长 6.9% ，2011 年以来首次回升 ：根据国家统计局数据显示，经初步核算，中 国2017 年全年国内生产总值 827122 亿元，按可比价格计算，比上年增长 6.9% ，是2011 年以来中国经 济持续 6 年放缓后的首次回升。分季度看，一季度增长 6.9% ，二季度增长6.9% ，三季度增长6.8% ，四 季度增长 6.8% ；至此，中国GDP 季度同比增速已保持连续 10 个季度稳定在 6.7%-6.9%之间。分产业看， 第一产业增加值 65468 亿元，比上年增长 3.9% ；第二产业增加值334623 亿元，同比增长 6.1% ；第三产 业增加值 427032 亿元，同比增长 8.0% ；其中，第三产业增加值占 GDP 的比重为 51.63% ，连续三年占 比超过 50%。自 2015 年 12 月中央经济工作会议上提出要以供给侧结构性改革为主线 ，以及“三去一降 一补”的五大任务以来，通过 2016-2017 年两年的持续深入改革，基本形成了结构优化、动力转换和质量 提升的经济增长新特征 ，而中国经济也由此进入新周期，主要表现为过剩产能下降、企业盈利回升、杠杆 率下降以及行业集中度提升等特点。 图表 1 ：中国GDP 季度同比增速 数据来源：国家统计局 ，北广投资管研究院整理 图表 2 ：中国GDP 年度同比增速 数据来源：国家统计局，北广投资管研究院整理 工业增加值比上年回升，结构改善明显 ：根据国家统计局数据显示 ，2017 年全国规模以上工业增加值比上 年实际增长 6.6% ，增速比上年加快0.6 个百分点。分三大门类看，采矿业增加值下降 1.5% ，制造业增长 7.2% ，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.1%。其中，高端制造行业延续高增长，高技术产业和 装备制造分别增长 13.4%和 11.3% ，增速分别比规模以上工业快6.8 和 4.7 个百分点 ；传统行业延续低增 长，化学增长 3.7% ，非金属增长 0.8% ，黑色金属下降1.5% ，有色金属增长5.4% ，纺织业增长3.9%。 在冬季环保限产背景下，2017 年 12 月规模以上工业增加值同比增长 6.2% ，环比增长0.52%。此外，工 业企业利润显著改善，根据国家统计局数据显示，2017 年 1-12 月份，全国规模以上工业企业实现利润总 额 68750 亿元，同比增长 21.9% ，比上年同期加快12.5 个百分点。规模以上工业企业主营业务收入利润 率为 6.36% ，比上年同期提高0.54 个百分点。 图表 3 ：工业增加值年度同比增速 数据来源：国家统计局 ，北广投资管研究院整理 图表4 ：主要行业工业增加值增速比较 数据来源：国家统计局 ，北广投资管研究院整理 2017 年投资增速回落，基建和制造业稳健发力 ：根据国家统计局数据显示 ，2017 年 1-12 月全国固定资 产投资累计同比增长 7.2% ，增速与1-11 月持平，较 2016 年全年回落 0.9 个百分点。其中 ，2017 年房地 产开发投资增速为 7.0% ，较2016 年下滑 0.5 个百分点；基建投资增速为 13.9% ，较2016 年下降 1.9 个 百分点 ；制造业投资增速为 4.8% ，较2016 年上升 0.7 个百分点。 1 ）房地产：销售方面，2017 年 12 月单月商品房销售面积创历史新高，虽然 10 月由于十九大会议召 开，行业调控趋严，但临近年末，大多数房企推盘促销，销售增速逐步回升，全年商品房销售面积增速为 7.7% ，考虑到多个二线城市通过人才落户计划抢人口，将带动商品房销量，预计 2018 年房产销售数据并 不悲观 ；新开工方面，2017 年房屋新开工面积 178654 万平方米，同比增长 7.0% ，增速提高0.1 个百分 点 ，其中住宅新开工面积同比增长10.5% ，考虑到房企拿地热情普遍较高，以及租赁市场已正式开启，预 计 2018 年新开工面积将保持两位数增长 ；投资方面，2017 年 12 月房地产开发投资同比增长 2.4% ，较 11 月下滑 2.2 个百分点。这其中既有高基数原因，也有环保停工因素 ，全年房地产开发投资同比增长 7% ， 考虑到行业库存偏低，拿地后房企有开工意愿，预计 2018 年房地产开发投资增速保持稳定。 图表 5 ：房地产投资、商品房销售面积及新开工面积年度同比增速 数据来源：国家