市场情绪速递之33：机构定价权提升，春季价值行情延续.pdfVIP

[Table_Title] 策略专题 机构定价权提升，春季价值行情延续 ——市场情绪速递之33 民生FOCUS 2018 年1 月22 日 报告摘要： [Table_Summary] 民生证券研究院  大势研判：机构定价权提升叠加经济韧性，助力价值行情延续 春季价值行情延续，一天的切换没能扭转创业板估值回归的趋势，涨幅最高的板 [Table_Invest] [Table_Author] 分析师：杨柳 块当属金融和地产，从估值的角度出发，金融地产总体估值自2009 年以来震荡 执业证号： S0100517050002 下行，从经济复苏及监管趋势下的大银行业绩好转，库存出清及长效机制下地产 公司业绩集中等因素看，其估值还没有实现完全修补。风格切换的决定性因素是 电话： (8610 业绩确定性与估值匹配度的变化，目前看分化行情还会延续下去。 邮箱： yangliu_yjs@ 从机构资金涌入及定价权提升、以及基本面韧性来看，价值型行情继续，应当坚 分析师：金达莱 定把握业绩确定性强的标的，我们继续推荐估值持续修复的金融、地产、中游制 执业证号： S0100517040001 造（全球复苏+成本端拖累减轻+ 汇兑损失减轻）和大众消费（土地要素市场化下 电话： (8610 提升收入+通胀涨价）板块，以及临近密集披露期的高股息主题。 邮箱： jindalai@ 电话：  配置解构：关注大众消费品、中游制造、金融及地产 研究助理：李瑾 新时期精准扶贫、改善居民生活是政策重点，在通胀温和上行的环境中，大众消 执业证号： S0100116080077 费品景气度有望持续提升；制造业代表经济转型的方向，随着上游原材料涨价对 电话： (8610 其成本的压力逐渐缓解，将受到估值和业绩的双重支撑，成为结构上的亮点。此 邮箱： lijin@ 外，地产、金融板块业绩向好，依旧具备估值优势。  行业聚焦：铵膦消费明显增速，行业进入景气通道 草铵膦是全球第二大转基因作物耐受除草剂品种。全球产能集中度较高，前6 大 生产商共占全球产能的约 74% 。根据卓创资讯预计，2020 年全球草铵膦销售额 将达到23.3 亿美元，年均复合增长率高达 15%。新增需求主要来自以下三方面： 1）百草枯被禁用留下的空白市场；2）依托草甘膦现存市场，复配药剂驱动需求； 相关研究 3）受益耐草铵膦作物推广，下游需求提高增量。 1. 《消费主线渐松散，周期趁势估值上  主题展望：第三阶段规范落地，5G商用加速进程 修 2018 年1 月16 日IMT-2020 （5G）推进