投资心理学3655707746.ppt

投资心理学 投资心理学是一门新兴的交叉学科，也是经济心理学的一个分支。这门学科的理论基础，除来自经济心理学的诸多理论（效用、不确定性、对策、福利）外，态度、预期、风险理论与投资心理、行为更为直接相关。 过分自信 自豪和 遗憾 眷恋过去 心理会计 社会性互动与投资 情绪与投资决策 自我控制与决策 第一章 投资与投资行为 第一节 投资概念 一、投资的基本含义 投资是一种追求未来货币增值的经济行为。 （一）货币增值性 （二）经济行为性 二、 投资的历史沿革 潜意识投资到有意识投资 从直接投资到间接投资 从小规模投资到大规模投资 从国内投资到跨国投资 三、 投资的意义 1、投资的乘数效应 2、投资与经济增长 四、投资行为的特征 （一） 投资主体多元化 1、投资主体：具有资金来源和投资决策权，享受投资收益，并承担投资风险的法人和自然人。 2、投资主体多元化的特点 （二）政府投资行为的特征 联系的广泛性 规模的扩张性 （三）企业投资行为的特征 分权多元化 调控客体化 竞争机制化 （四）个体投资行为的特征 货币的运动增值观念 资金的时间价值观念 投资的风险意识 第二节 投资心理的理论基础 一、态度理论与投资心理 （一） 态度的基本含义 态度是指个体对待任何人、观念或事物的一种心理倾向。 包括认知、情感和行为三个因素。 （二）态度在投资行为中的功能及相关性 １、实用功能 ２、防御功能：甜柠檬效应 ３、表现功能 （三）信心理论与投资行为分析 （四）情绪周期理论与投资行为分析 1、人类生物节律的周期特性 2、贪婪与恐惧的交替出现 3、股民情绪的相互关然与共鸣 二、预期理论与投资行为 （一）预期的基本含义 经济行为人对于经济变量在未来的变动方向和变动幅度的一种事前估计 （二）稳固基础理论与投资行为分析 强调股票的内在价值是进行证券投资的重要依据 （三）股价阻碍反应理论与投资行为分析 考纳塔：非专业投资者因乐观抢购股票或因悲观远离市场，从而导致对市场产生阻碍反应时，专业投资者即进入市场导致股价避开阻碍。 （四）空中楼阁理论与投资行为分析 认为：股票价格是难以确定的，由于上市公司和股票市场本身都处于变化之中，因而无法准确判定股票的真正价值。 1、心理认知法 2、技术分析法 三、风险理论与投资心理 （一）投资风险概述 （二）证券组合理论 四、认知偏差的来源 （一）自欺 人们倾向于高估自己的水平 （二）启发式简化 人们认知能力的限制迫使大脑将复杂的分析简单化 （三）人们的情绪 （四）人们之间的相互影响：人们分享信息，并相互感染彼此的情绪，其他人的观点和情绪会影响自己的决策。 几个基本概念 股票和股票市场 投资组合 收益率和周转率 收益率=收益额/原始投资额 周转率：一年内投资组合中股票变化的百分比 股价指数：股票价格平均数与某一固定日期的比值 第二章 过分自信 两个例子 你是一个好司机吗 开办新企业 一、过分自信对投资决策的影响 （一）过分自信 1、过分自信会导致人们高估自己的知识、低估风险和夸大自己控制事情的能力 2、当人们认为他们自己能够控制事情的结果时（事实未必如此），他们会更加过分自信。 （二）对投资决策的影响 1、频繁交易 2、买错股票 二、过分自信的来源 1、知识幻觉 人们通常会相信：随着信息量的增加他们预测的准确度也会增加 2、控制幻觉 人们经常会相信他们对某件无法控制的事情有影响力 选择性：做出主动地选择会使人们认为自己有控制力； 过去的结果：早先好的结果比坏的结果留下的印象深刻 任务熟悉程度：对一项任务越熟悉，感觉越有控制力。 信息：可以获得大量信息 参与程度：参与一项任务的程度越深，他具有控制力的感觉就越明显。 过去的成功：过分自信在牛市中比熊市表现得更为显著 3、网上交易 投资组合周转率变化： 70%-120% 绩效：年回报率：18%（2.35）-12%（-3.5%） 问题 你认为投资者在牛市中还是在熊市中会更加过分自信？为什么？ 如果一个投资者是过分自信的，那么他的投资组合从１９９５年到２０００年间可能发生什么样的变化？ 互联网怎样“诱使”投资者相信他们是聪明的？ 网上交易是怎样造成投资者的控制幻觉的？ 过分自信的来源有哪些？ 第三章 自豪和遗憾 一、概念 1、遗憾是：当人们认识到以前的一项决策被证明是错误的或不好的决策时，造成的一种情感上的痛苦 忽略的遗憾 行动的遗憾 行动的遗憾要比忽略的遗憾造成更大的痛苦 2、自豪是当人们认识到以前的一项决定被证明是好决定时而引发的一种情感上的快乐 二、倾向性效应与财富 1、倾向性效应 人们会避免遗憾的行为、追求引以自豪的行为 举例：卖出需现在持有的两只股票中的一只 Ａ股票 收益比较 结论： 即使卖出亏损股票会最大化个人财富，但倾向性效应认为人们会卖出盈利的股