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黄 金 期 货 Chapter1 黄金期货基础知识 Chapter2 黄金期货价格影响因素及投资策略 Chapter1 黄金期货基础知识 一、黄金是什么 黄金的属性 二、国内外黄金市场简介 欧洲：伦敦、苏黎世 美洲：纽约、芝加哥 亚洲：东京、香港、上海、孟买 中东：迪拜 大洋洲：悉尼 伦敦：现货交易中心 目前世界上最大的黄金市场。1919年正式成立，是无形的黄金市场，每天10:30和15:00公布黄金定盘价（fixing price）。 苏黎士:中转及结算中心 苏黎世：最大的中转及结算中心，由瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行进行，三大银行既是代理商也是做市商。大量的南非金和前苏联黄金聚集于此。 香港：中国及东南亚现货金集散地 中国香港黄金市场已有90多年的历史，以香港金银贸易场的成立为标志。香港已形成香港金银贸易场、伦敦本地金交易市场和香港期货交易所共同发展的模式。 交易单位解读 交易单位：每手1000克 交割单位：每一仓单标准重量（纯重）3000克，交割应当以每一仓单的整数倍交割 交易保证金解读 最低交易保证金为合约价值的7% 基本符合了黄金价格的波动水平 交易所可以根据黄金价格波动风险状况和持仓量调整保证金比例 保证金制度 黄金期货合约上市运行不同阶段的保证金收取标准 保证金交易——以小博大 保证金交易的杠杆效应 当日无负债结算 每日计算盈亏、交易保证金及各种费用，并划转资金。 保证金不足，要求追加保证金或者被强制平仓。 黄金合约不同阶段持仓限额(单位/万手) 四、常见黄金投资工具 实物黄金：金币、金条等 纸黄金 黄金衍生品 纸黄金 纸黄金是一种买卖交易双方不涉及黄金实物交割，只是在商业银行的会计簿籍上债权债务记载的一种代理黄金买卖服务 以人民币元/克为单位 买卖差价1元/克 不能提取现货 黄金衍生品 黄金ETF 黄金T+D ：黄金现货延期交收业务以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。 黄金期货 黄金期权（我国暂未推出） 黄金ETF 黄金期货与其他黄金投资工具比较 1、供需关系对黄金价格的影响 3、CRB指数与金价走势基本趋同 CRB指数构成 1、农作物与油籽（18％）：玉米、大豆、小麦。 2、能源（18％）：原油、热油、天然气。 3、工业（11％）：铜、棉。 4、家畜（11％）：活牛、活猪。 5、贵金属（18％）：黄金、铂金、银。 6、软饮料（24％）：可可、咖啡、橙汁、糖。 4、原油与伦敦金的关系 黄金与白银、铜的价格走势 5、战争对金价影响的特点 战争规模与持续时间对金价波动产生 主要作用。 在战争或区域冲突爆发前金价趋于上涨的概率较大。 战争过程中，战局发展可预测性的强弱对金价产生支持与抑制作用。 战争结束或进入尾声阶段金价下跌的概率增加。 二、黄金期货投资策略 1、套期保值的概念 套期保值操作的类型 由于企业在市场流通中所处的位置不同 其面对价格波动风险时态度也不同 买入套期保值案例 2、黄金投机交易 黄金价格波动特点介绍 1）长周期特点 2）季节性价格波动特点 3）不同时间结构下的价格波幅特点 3、期货交易的特点 套期保值操作 —规避风险 投机交易 －获取价差利益 黄金 期货市场 套期保值 现货市场 期货市场 价格波动 买入套期保值 卖出套期保值 综合套期保值 消费需求方 贸易商 生产供应方 完全保值 亏损100万元 盈利100万元 卖出100手 140元/克 140元/克 完全保值 盈利100万元 亏损100万元 卖出100手 160元/克 160元/克 　 　 　 买入100手 150元/克 150元/克 保值效果 期货盈亏 现货盈亏 操作方向 期货价格 现货价格 （1）在期货市场上进行套期保值，必须与现货购销相结合。 （2）套期保值与实物交割不存在必然的对应关系。 （3）套期保值交易同样存在一定风险。 需要说明的几点问题 黄金的价格波动周期 金价与工业品、指数之间的波动对比 10.97% 11.09% 19.26% 10.17% 7.70% 9.30% 6.98% 月线 4.96% 4.99% 8.73% 4.70% 3.63% 4.34% 3.33% 周线 2.05% 1.68% 3.66% 1.98% 1.61% 1.91% 1.58% 日线 平均值 东京 橡胶 WTI 原油 白银 伦敦铝 伦敦铜 黄金 　 8.76% 13.71% 9.66% 3.84% 10.21% 7.61% 4.51% 6.98% 月线 3.59% 5.95% 4.17% 1.82% 4.26%