[经济学]第三章外汇与汇率中汇率决定理论.pptVIP

南开大学 范小云 第三章外汇与汇率（中）  汇率决定理论 第一节 汇率决定的基础——货币制度 第二节 购买力平价理论 第三节 利率平价理论 第四节 国际收支理论 第一节 汇率决定的基础——货币制度 一、货币制度的概念 二、货币制度的演进 三、货币制度的演变规律 四、不同货币制度下的汇率决定 一、货币制度的概念 货币制度是国家法律规定的货币流通的规则、结构和组织机构体系的总称。 货币金属，即法律规定用哪种金属作为本位。 从历史上看，曾经历了从银本位、金银复本位制，到金本位制，再到不兑现（信用）本位制的过程。 货币单位。即法律规定货币的名称与含金量。　　 货币的铸造或印刷、发行、流通制度。 货币储备制度。即国家规定中央或政府，为保证货币的稳定，要储备一定的贵金属和外汇。 二、货币制度的演进 历史上至今曾经出现过的货币制度可以分为两类，即金属本位与纸币本位。 银本位制 金银复本位制 格雷欣法则(Gresham‘s Law) ，当金银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币(良币)将逐渐减少，而市场比价比法定比价低的金属货币(劣币)将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。  金本位制 英国于1816年率先实行金本位制 金币本位制（古典的或纯粹的金本位制），盛行于1880一1914年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。 金块本位制 ，金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。 金汇兑本位制 金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在上世纪70年代基本消失 纸币本位制 1973年末，布雷顿森林体系崩溃，各国实行不兑现的纸币本位制。 纸币是国家强制发行和流通的不能兑现的货币符号。纸币是因流通才有价值，它不能退出流通，不能兑现，一般也不能超越国界流通。 三、货币制度的演变规律 货币制度史的发展是纸币不断取代金属铸币的过程 货币的四大职能在纸币和黄金之间逐渐替换 金本位制度被纸币取代不仅仅是因为黄金产量的不足，同时还由于纸币（乃至以后出现的电子货币）作为货币具有许多天然的优越性适合了国际经贸高速发展的需要 四、不同货币制度下的汇率决定 1、金本位制度下的汇率决定 ⑴金币本位下汇率决定基础——铸币平价 铸币平价：两种金属铸币的含金量之比。 如：1925-1931年间，根据美元和英镑的含金量就可以计算出两者之间的比价 GBP/USD=(7.3224)／(1.504656)≈4.8665 如果英镑兑美元高于4.8965，那么美国债务人（进口商）就会觉得购买外汇不划算，从而直接运送黄金偿还债务，外汇需求下降，汇率就会下降。 反之，如果低于4.8365，那么美国债权人（出口商）就不愿意收进外汇，而在愿意在英国的银行购买黄金或宁可从英国自行输入黄金，外汇供给下降，汇率就会上升。 那么，由于黄金输出入点限制了汇率的波动，因此，金本位下汇率相对稳定。 法定平价：两种纸币所代表的金量之比。 2、纸币流通制度下的汇率决定——？？ 马克思：以两种货币实际所代表的价值量之比为依据。 卡塞尔：以两种货币的购买力之比为依据 ………… 观点出现不同，由此产生了众多汇率决定理论 小结 金本位制下：铸币平价 以美元为中心的金汇兑本位下：法定平价 纸币本位下： 购买力平价 利率平价理论 国际收支说 资产市场说 第二节 购买力平价 一、购买力平价说的基本思想 二、一价定律（one price rule） 三、绝对购买力平价 四、相对购买力平价 五、对购买力平价理论的检验 六、对购买力平价理论的评价 讨论：巨无霸指数管用吗 一、购买力平价说（PPP）的基本思想 1922年瑞典学者卡塞尔（Cassel）在其著作《1914年以后的货币与外汇》中系统表述了PPP。 基本思想是：货币的价值在于其具有的购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力的对比 二、一价定律（one price rule） 1、封闭经济下的一价定律 先看一个简单的例子： 考虑以下三种商品的价格在一国内部存在差异时的情形有何不同： 某种牌子的电视机 房地产 理发 一国内部商品可分成两类： 一类区域间价格差异可以通过套利活动消除，为可贸易商品（tradable goods）； 一类由于商品本身性质不可移动或套利活动交易成本太高，区域间价格差异不能通过套利活动消除，为不可贸易