现代公司治理结构创新模式研究.pptVIP

国有企业治理结构创新模式研究 为什么国有企业股份制改造首先必须解决产权明晰化问题？ 国有企业股份制改造的模式选择及面临的难题 公司治理结构的核心要解决什么问题？ 完善对经理人的激励与约束机制是健全公司治理结构的关键 公司治理模式选择 为什么要保护利益相关者的合法权益？ 一、??????? 为什么国有企业股份制改造首先必须解决产权明晰化问题？ 1．? 体制转轨的实质 计划经济向市场经济体制转变的实质 资源配置方式：从等级规则向产权规则的转变 一、??????? 为什么国有企业股份制改造首先必须解决产权明晰化问题？ 2．? 产权的功能 产权是一种通过社会强制而实现的对某种经济物品的多种用途进行选择的权利。 市场机制起作用的关键是产权关系要明晰化。 产权的功能：明确收益预期。经济活动的动力与激励机制。 产权明晰化的含义：排他性、可分性、可转让性、保护的有效性。 不同的产权制度，资源配置的效率是不一样的。 案例一：人民公社的产权制度 案例二：家庭联产承包责任制 一、??????? 为什么国有企业股份制改造首先必须解决产权明晰化问题？ 3．国有企业改革的关键 国有企业效率低下的核心是产权问题，背后是政企不分问题。 特征之一：国家所有必然派生出政府代理 政企不分的内生性 特征之二：所有权的不可转让性 一“股”不灵的关键并非是“一股独大”，只要产权关系明晰，股权集中也可以有效率。 优化公司治理结构，首先必须解决产权关系的明晰化问题。 二、国有企业股份制改造的模式选择及面临的难题 1．? 现代企业产权制度与国有企业股份制改造 通过多级委托代理构架解决上述难题 A．?????????? 通过政资分开实行政企分开 政府的资产所有权、行政管理权、宏观调控权分开 成立独立履行资产监管职能的国资委，追求国有资产的保值增值 B． 国有股的收益权与控股权分离 国资委：国有股的收益权 资产经营公司：国有股的控股权 C．????????????? 所有权与控股权的分离 股份公司：产权主体多元化，产权关系明晰化 公司治理结构：股东会、董事会、监事会 经理人 二、国有企业股份制改造的模式选择及面临的难题 2．? 多级委托代理构架面临的难题 A． 国资委的角色定位 国有企业的所有权是否能全部集中到国资委？国资委是否要履行社会目标？如何协调国资委与其他政府部门的关系？国资委的监管行为由谁来监督？ 我国当时解散国资委的原因。深圳改革的情况。 国有资产管理体制改革的新思路：中央与地方分级代表国家行使出资人的角色；人权、财权与事权相统一的原则 B． 是否要设置资产经营公司以及如何界定其功能？ 如果设置中间机构，如何防止“婆婆加老板”的问题。 如果不设置中间机构，国资委如何监控那么多的国有企业。 深圳、上海的试点情况。 C． 如何降低交易费用？ 二、国有企业股份制改造的模式选择及面临的难题 3．? 国有企业股份制改造的其他模式 （1）“两个置换”模式 （2）管理者收购（MBO） （3）联想模式 （4）上海浦东大众模式 （5）化整为零模式 三、公司治理结构的核心要解决什么问题？ 1．企业的特点。 团队生产方式与单个生产要素努力程度的难以测量性。 企业内偷懒的必然性。企业治理的核心就是要解决偷懒问题。 三、公司治理结构的核心要解决什么问题？ 2．如何解决监督者的偷懒问题？ 监督的必要性。 由监督者拥有剩余索取权，被监督者拿固定收入者。只有被监督者的行为是可观察到的，那么就能解决偷懒问题。 三、公司治理结构的核心要解决什么问题？ 3．? 企业治理的效率含义： 剩余索取权与控制权的对称性分布。 资本雇佣劳动的治理结构。 四、完善对经理人的激励与约束机制是健全公司治理结构的关键 ——股份公司的治理结构 （1）??? 股份公司与法人资产制度 为什么会产生股份公司？ 股份公司的特点： 公司是独立的法人。所有者财产与公司财产。排他性的法人财产权。 有限责任原则 资本保全原则 不准退股原则 股票可交易原则 四、完善对经理人的激励与约束机制是健全公司治理结构的关键 ——股份公司的治理结构 （2）两权分离与代理问题 所有权与控制权分离 股东与经理人；委托人与代理人 股东与经理人目标函数的不一致性。 股东是剩余索取人，追求利润最大化 经理人追求的目标：货币收益目标与非货币收益目标 非货币收益目标：豪华的办公条件、豪华的公务旅行、不同与所有者的雇人原则。 代理问题。经理人有可能利用股东的授权来为自己谋利益。 信息不对称条件下，监控的困难性 猫与老鼠的关系。 四、完善对经理人的激励与约束机制是健全公司治理结构的关键