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第四章 财务战略与预算 第一节 财务战略 第二节 全面预算体系 第三节 筹资数量的预测 第四节 财务预算 第三节 筹资数量的预测 P123 影响筹资数量的因素： 法律方面（注册资本限额和负债限额的规定） 企业经营和投资的规模 其他（如利息率高低、企业资信等级等） 主要预测方法： 因素分析法 线性回归分析法 销售百分比法 （营业收入比例法） 三、销售百分比法 P127 基本含义：销售百分比法是根据资产负债表、利润表有关项目与销售收入比例关系，预测短期资金需要量的方法。（营业收入比例法） 前提假设：利润表及资产负债表的大部分项目与销售收入的百分比保持不变。 计算方法： （一）根据销售总额预测 （二）根据销售增加额预测 （一）根据销售总额确定筹资需求 P127 预测筹资需求的步骤如下： 第一步，区分敏感项目与非敏感项目。 敏感资产与敏感负债的含义 P128 第二步，确定敏感项目的销售百分比。 第三步，计算预计销售额下的资产和负债。 第四步，预计留存收益增加额，从而预计所有者权益。 第五步，计算外部筹资需求。 外部筹资需求额＝预计总资产－预计总负债 －预计所有者权益 例4－4：表4－7 例4－3：表4－5 预测留存收益增加额 （二）根据销售增加量确定筹资需求P130 计算公式： 外部筹资需求 ＝资产增加额－负债自然增加额－留存收益增 加额 资产增加额＝新增销售额×资产销售百分比 负债自然增加额＝新增销售额×负债销售百分比 新增销售额＝预测期销售额－基期销售额 （二）根据销售增加量确定筹资需求（续） 2009年的留存收益增加额为： 18000×2.25%×50% =405×50% =202.5(万元) 也即是说，公司内部可以解决202.5万元的资金需要。 假设2009年利润表各项目与销售收入的比例及所得税率均与2008年相同，则2009年的销售净利率与2008年也相同；另设2009年的留存收益比例也仍然为50％。 * * 第1节 财务战略（略） 一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择 一、财务战略的含义与特征 财务战略的含义 P114 财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。 财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。 一、财务战略的含义与特征 财务战略的特征（略）P115 财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； 财务战略涉及企业的外部环境和内部条件； 财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； 财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； 财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 二、财务战略的分类 1.财务战略的职能分类 2.财务战略的综合分类 1.财务战略的职能分类 P115 投资战略 涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。 筹资战略 涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。 营运战略 涉及企业营运资本的战略性筹划。 股利战略 涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。 2.财务战略的综合分类 扩张型财务战略 一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。 稳增型财务战略 一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。 2.财务战略的综合分类 防御型财务战略 一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。 收缩型财务战略 一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。 三、财务战略分析的方法（略） 1.SWOT分析法的含义 2.SWOT的因素分析 3.SWOT分析法的运用 SWOT分析表 SWOT分析图 SWOT分析法的含义 P116 SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。 SWOT分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。 四、财务战略的选择 P118 （略） 财务战略选择的依据 财务战略选择的方式 引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选