[经济学]货币银行学课件2006级.ppt

（四）货币学派的货币政策传导机制 现代货币数量论认为利率在货币政策传导机制中不起 重要作用，而更强调货币供应量在整个传导机制中的直 接效果。 M（货币供应） E（支出） I（投资） Y（收入） M E表明货币供给量的变化直接影响支出；由于货币需求稳定，货币供给增大，公众手持货币数量超过意愿持有量，从而增加支出。 E I的变化是指支出用于投资的过程。也是资产调整的过程。或用于购买金融资产、或用于购买实物资产或其他。购买金融资产，金融 资产资产的价格提高，如果非金融投资，也回促使产出增加。 I Y 由于投资增加，产出增加，价格上涨，名义收入增加 结论：货币供给量变化短期内对实际产量和物价水平发生影响，但长期而言，则只会影响物价水平。 （五）货币政策传导机制的一般模式 ????从前面所介绍的不同学派不同学者的货币政策传导机制理论中，尽管不同学者所分析的传导机制不完全一样，但其分歧也没有大到“完全不一样”。如果撇开一些次要问题，则有些基本的东西可以视为公认的： （1）货币数量增加后，对金融市场上的利率会产生影响，同时对股票价格或债券价格也会产生影响； （2）正是由于利率或股票价格、债券价格的变化，企业家的投资热情和个人的消费欲望及现实支出就会改变； （3）当投资和消费发生变化后，国民生产总值自然会发生相应变化。????对此，我们可以得到一个货币政策传导机制一般模式： ???? ???? 货币供应量 利率、金融 资产价格 投资消费 国民生产总值 第四节 货币政策效应 一、什么是货币政策效应？ 货币政策效应是指货币政策的实施对社会经济生活产生的影响。它包括：货币政策的数量效应、货币政策是时间效应、货币政策对个别部门的影响等。 二、货币政策的数量效应 货币政策的数量效应主要指货币政策效应的强度，即货币政策作用力的大小。 对货币政策数量效应大小的判断，主要看实际效果与预期所要达到的目标之间的差距。（试以紧缩政策为例，说明货币政策在什么时候是有效的？什么时候不确定？什么时候是无效的？） 第四节 货币政策效应 情况讨论： （1）如果紧缩的货币政策导致货币供给减少，并从而抑制了物价，同时又不影响产出，此时，货币政策有效。 （2）如果紧缩的货币政策在平抑价格水平上涨的过程中，也抑制了产出数量的增长率，此时紧缩政策的大小要视价格水平的变动与产出变动率的对比而定。若产出量的减少小于价格水平的降低，货币紧缩政策的有效性较大。反之，则较小。 （3）如果紧缩的货币政策无力平抑价格上涨，却抑制了产出的增长甚至使产出的增长为负，此时，货币紧缩政策是无效的。 第四节 货币政策效应 三、货币政策的时间效应（货币政策时滞） 是指中央银行从制订货币政策到取得预期效果的时差。 1、内部时滞：从政策制订到货币当局采取行动的时间过程。 内部时滞的长短取决于中央银行对经济形势发展的预见能 力、制定对策的效率和行动的决心等。（识别时滞和行动时滞。 2、外部时滞：中央银行采取行动开始直到对政策目标产生影 响为止的时间过程。 外部时滞分成三个阶段：中期时滞；决策时滞；作用时滞。 3、外部时滞的影响因素： 第四节 货币政策效应 （1）中期时滞： 中央银行采取行动到该行动对金融机构产生影响，使金融机构改变起准备金水平、利率及其他信用状况的过程，这段时间 的长短取决于商业一呐喊能够及其他金融机构对货币政策的反应以及金融市场的敏感程度。 （2）决策时滞： 这是自利率或信用条件改变后，个人与厂商面对新的情况，作出改变其支出习惯或支出行为决定之前的时间过程。 （3）作用时滞 支出单位决定支出意向后，对整个社会的生产和就业产生影响的过程 四、财政政策与货币政策的配合 （一）松的财政政策与松的货币政策 （二）紧的财政政策与紧的货币政策 （三）紧的财政政策与松的货币政策 （四）松的财政政策与紧的货币政策 第五节 我国货币政策的实践 一、我国货币政策的目标 （一）终极目标——货币稳定、经济增长 （二）中介目标——货币供应量、利率 （三）政策工具—— ???? 第五节 我国货币政策的实践 二、2006年我国货币政策的执行情况： （1）灵活开展公开市场操作。期间，共发行19期央行票据，发行总量13200亿元，其中3个月期4000亿元，6个月期850亿元，1年期8350亿元。3月末，中央银行票据余额为28002亿元。 （2）上调金融机构贷款基准利率。?中国人民银行决定