宏观经济信息第25期.doc

中国宏观经济信息 第 25 期 (总第614期) 国家信息中心经济预测部 2009年06月29日 国信观点：　宏观调控政策面临抉择困境 最快预测：　慎防房地产业非理性回升 　　　　　　中长期影响油价的全球石油供需形势分析 政策前瞻：　发改委：车辆购置税改革将在年底前完成 　　　　　　汽车以旧换新实施办法公开征求意见 　　　　　　新能源汽车准入规则“爆冷”：镍氢电池车成主流 权威之声：　世行最新中国季报：中国继续感受全球危机冲击 　　　　　　吴晓灵：复苏有待观察调结构应由市场主导成思危：信贷资金流入股市楼市 造成暂时性回暖世界金融危机发展趋势——对中国经济的挑战与机遇1-5月份工业利润降幅缩小的原因解析宏观调控政策面临抉择困境 5月份数据出来以后，对我国经济形势抱乐观态度的人逐渐多起来。在一揽子经济刺激政策作用下，我国经济确实多项指标好于预期，经济企稳向好态势明显。但从发展趋势看，当前我国经济政策却出现了三大困境，包括宏观调控政策是否应当调整、货币政策应当如何适度和投资高增长的利与弊。如何看待这些困境并作出抉择，对下一步宏观政策取向、经济持续回升乃至中长期发展有着重大影响。 困境之一：宏观调控政策是否应作调整？ 在本轮经济刺激政策中，积极的财政政策和适度宽松的货币政策真正实现了“出手要快，出拳要重和措施要准”，政策效果显著，尤其是政府扩大中央投资，对拉动投资和经济增长效果更是明显。但在我国经济企稳回升的关键时期，下一步宏观经济取向却面临是否应作调整的困境：如果政策作出调整，一旦政府投资减弱或退出，经济持续回升将受影响；如果继续坚持，持续扩大政府投资和实际上过度宽松的货币政策又会产生许多问题。扩张性政策是将经济回升扶上马送一程还是逐渐收缩，确实面临着两难选择。 选择下一步宏观政策取向，应坚持以科学发展观为指导。经济增长并不同于发展，经济发展不仅是增长。因此，经济刺激政策应在继续坚持扩张政策总基调不变的前提下，对财政和货币政策作出适度调整。财政政策方面，要坚持以人为本，加大社会发展中薄弱环节和领域。仅有扩大投资、促进增长是远远不够的，还必须加快体制改革与制度创新。否则，再多的投资也是白投，投了也是劳民伤财的政绩工程、形象工程和低水平重复建设。没有制度和体制的现代化，就不可能有经济和社会发展的现代化。要实现以人为本，要求在经济、社会、文化等发展的各方面、各层次都要体现出人文关怀，树立服务意识、现代意识、法治意识和人文意识，仅仅有所谓大局意识和政治意识是远远不够的。 困境之二：货币政策如何实现“适度宽松”？ 货币政策面临的困境是，如果政策作调整，可能会使前期投资形成半拉子工程，造成巨大的浪费，也会影响经济复苏进程，政策目标难以实现；如果不作调整，按前几个月货币政策的实施力度，货币投放必然失控，大量信贷资金涌入市场，对实体经济和金融市场产生消极影响，包括引起物价上涨、股市泡沫和金融风险积聚等。 当前，货币政策的确面临困境，解决问题的办法是，金融监管当局要坚持在适度宽松的货币政策大基调不变的情况下，对具体政策进行调整，既要促进经济稳定回升，也要未雨绸缪，及时关注和防范金融风险，防止“适度宽松”的货币政策的“过度”实施。刺激政策方面，要继续加大对中小企业投资贷款的支持和制度设计完善工作，加大对技术创新、农业、新能源、节能环保等领域的支持。调整政策方面，一是应高度重视房地产信贷政策，当前调整的时机已经成熟，原因是房屋成交量急剧放大，房价已经环比三个月上升，宽松的货币政策使房地产市场调整过程提前结束，因此这个调整过程是不充分、不完整的，并没有解决房地产市场中存在的固有问题和矛盾，而只是将问题和矛盾向后推移，实质上是推延和放大了问题或泡沫，甚至将已经存在的泡沫越吹越大，加大了未来金融风险。二是信贷投放规模过大，大量信贷资金并未全部进入实体经济，而是进入股市、楼市等资本市场，放大了金融风险，使经济刺激政策也大打折扣。因此，应采取窗口指导等政策工具对信贷规模进行适当控制。 困境之三：投资高增长的利与弊？ 短期看，扩大投资是促进经济回升最直接、最有效的手段，对扩大内需、经济增长、解决就业具有十分重要的意义，尤其在经济危机时期更是如此；但从中长期来看，投资持续高增长和规模扩大，将使我国经济结构失衡问题更加突出。内外需失衡和投资消费失衡是我国经济结构失衡中两个最大的问题。扩大投资只会使这两个失衡问题更加严重。一方面，投资增加，在外需不变的情况下，投资比重提高，消费比重必然下降，投资消费比例更加失衡；另一方面，投资扩大，也使已经存在的产能过剩问题雪上加霜，在短期内国内消费需求增长有限的情况下，又不得不向海外找市场，进一步恶化内外需之间的比例关系。 解决问题的办法是采取更加直接的扩大消费的政策。把减税、提薪和完善收入分配作为扩