基于套利理论的商业银行资产负债管理模式研究.docVIP

基于套利理论的商业银行资产负债管理模式研究 财金之窗基于套利理论的商业银行资产负债管理模式研究口江能1邹平2王泽丽1(1.贵州财经学院金融学院，贵州贵阳，550004;2.云南师范大学，云南昆明白0092)不同期限的利率差异来获得利差收入的，也就是说，到期期限间摘要:本文基于套利理论，对商业银行资产负债行为进行分析;得套利是利用资产与负债的到期期限不匹配来获得罪IJ差收益。当利出商业银行资产负债管理的实质是风险套利;其关键在于寻找套利机会率期限结构图中的收益率曲线向右上方倾斜时，银行用短期负债并对套利过程中的内在风险进行有效控制;其收益主要取决于交易规来进行长期投资，会产生信用风险、利率风险与流动性风险。当利模、管理质量、市场力量及其风险控制能力o率期限结构图中的收益率曲线向右下方倾斜时，银行用长期负债关键词:资产负债行为;套利理论;风险套利来进行短期投资，此时流动性风险消失，但信用风险和利率风险Abstract: Commercial bank asset liabi1ity behaviors were analyzed in this 仍然存在。因此可以说银行资产负债组合的信用风险道价、利率pap盯basedon arbitrage theo巧.They are elicited from analysis: the essential 风险溢价和流动性风险溢价是银行到期期限间的套利收益。of bank asset liability hehavior is risk arbitrage; its key is looking for arbi??3.银行资产纽合管理的实质是风险间套利tr何;echance and con位。llingits course risk in effe吧t;its income is decided by the bank’ s dealing scale, management quality, market power and the ability 银行资产组合管理的核心是贷款组合管理，在贷款组合管理of dominating risk 理论中，贷款资金的价格(贷款利率)主要由贷款人的信用等级来Keywords: Asset L且bilityBehavior; Arbitra革;eTheory; Risk Arbitrage 确定。也就是说，每笔贷款的收益主要取决于银行对贷款人信用等级的测定，而信用等级的评定是根据贷款人的违约率来确定的，因此银行单笔贷款的收益主要由预期违约率决定。一、银行资产负债行为的实质是风险套利设预期违约率为自，则预期还款率为(1-??);该笔贷款的收1.工具间套利是银行资产负债行为的主要手段益率为f，无风险利率为r。当不考虑银行的运营费用时，有:r*= 工具间套利就是利用不同金融工具收益率之间的差异来获(1+r)/(1-??)-l。由现代资产组合理论可知，贷款组合风险并取利差收益的套利行为。银行作为金融中介，其资产负债行为具不是组合中单笔贷款风险的简单相加，新增贷款对新贷款组合风体表现为吸收社会上的闲散资金，贷给资金需求者使用，从中获险的影响取决与该笔贷款收益与原有贷款组合收益的相关性。得利差收益。其具体策略是银行通过开发低利率的存款工具在金即从资产组合的观点来看，银行考虑单笔贷款违约风险不应只融市场上吸收资金，然后通过高利率的贷款工具投放资金来获得考虑该笔贷款固有的违约风险，更应该考虑该笔贷款对整个贷利差收益。从套利理论的角度分析，其实质就是工具间套利。银行款组合的边际风险贡献。边际风险贡献是指一定数额的资产加资产负债行为中最典型的工具间套利就是利用低利率的活期存入组合前后组合风险的变化量，在采用边际风险贡献来量化贷款工具来吸收资金，然后通过发放贷款、购买证券、上存央行等方款组合风险变化的情况下，基于风险补偿的视角，银行单笔贷款式进行投资，从中获得套利收益。的合理价格应为:r, * = (1 + r) / (1 -??，)斗，其中rJ为单笔贷款需要指出的是:工具间套利收益虽然可观，但面临着不可忽合理的贷款价格(也就是贷款利率)，归为边际风险贡献量。视的金融风险;就银行通过活期存款吸收资金进行投资的资产负令。γ= +，。为调整系数，主要由该笔贷款与原有贷款组合债行为方式来说，其手IJ差收入可观，示Ij率风险小，但却面临较高的的风险相关性即相关系数决定。有下列两种情况。信用风险和流动性风险。所以说，工具间套利收益是对银行承担当相关系数处在(-1，1)区间时，调整系数γ，lt;0，则。γ流动性风险和信用风险的补偿。〈日，有旷lt;r*;当相关系数等于1时，调整系数γgt;0，贝Ij ,gt; 2.银行资产负债行为的核心走到期期限间套利日，有r，*gt; r*。众所