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第 23 期上证联合研究计划报告
证券公司场外业务发展战略与创新能力评估研究
课题主持人：强立、黄泽民
课题组成员：蒋健蓉、钱康宁、龚芳、屈小粲、夏韵秋
2012 年 12 月
1
目 录
摘要 4
第一章 证券公司迎来创新发展的新时期 5
1.1 实体经济转型需要证券公司创新发展 6
1.2 金融混业化趋势倒逼证券公司创新发展 7
1.3 证券公司转型推动创新业务发展 9
1.4 政策放松拓宽证券公司业务范畴 11
第二章 证券公司场内场外业务的创新发展和边界探索 13
2.1 证券公司将进入场内业务和场外业务创新发展的阶段 13
2.1.1 场内场外市场的物理界限逐渐模糊 13
2.1.2 我国证券公司多以场内业务为主 14
2.1.3 场外业务是未来我国证券公司业务创新的方向 15
2.2 场内业务与场外业务的特征比较与边界条件 17
2.2.1 区分场内业务与场外业务有重要意义 17
2.2.2 场内场外业务特征比较分析 18
2.2.3 区分场内业务和场外业务的边界条件 19
2.3 对现有创新业务的场内/场外业务的划分 23
2.3.1 场内创新业务 23
2.3.2 场外创新业务 25
2.3.3 各类创新业务比较分析 28
第三章 证券公司场内业务与场外业务的发展趋势 30
3.1 金融危机后成熟市场呈现场外业务场内化的发展趋势 30
3.1.1 成熟资本市场发展经历两个阶段 30
3.1.2 场外业务借助场内交易平台或机制 32
3.1.3 《多德— 弗兰克法案》强化场外衍生品交易场内化 33
3.2 场外业务场内化发展趋势的动因分析 35
3.2.1 投资者结构和需求推动场外业务场内化 35
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