天然气深度报告之二：今冬天然气供需缺口有多大？.pdf

2017 年 9 月 18 日 证券研究报告 石油化工2017 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：等于行业均值 今冬天然气供需缺口有多大？ 市场数据(人民币） ——天然气深度报告之二 行业优化平均市盈率 38.42 市场优化平均市盈率 18.52  今年天然气需求增长超预期，预计冬季天然气供应缺口将扩大。冬季是天然 国金石油化工指数 2199.65 气需求旺季，预计在“煤改气”推动下冬季供应缺口将持续加大。冬季居民 沪深300 指数 3843.14 城市供暖用气急剧增加带动需求增长，预计全年城市燃气增速达 18%，天然 上证指数 3362.86 气消费量增速达13.5%。LNG 进口量带动天然气供应量增长，预计全年增速 深证成指 11153.53 达 38%，天然气产量方面增速为 9%。根据供需预测，今年供暖季（11 月 中小板综指 11870.31 15 日-3 月 15 日）天然气供应总缺口为105 亿方，比去年增大 17 亿方，同 比增加20%。  环保政策推动，“2+26”城市新增天然气需求 52 亿方，京津冀新增天然气需 2288 求为 31.6 亿立方米。8 月21 日，发改委和环保部等联合发布了《京津冀及 2212 周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，规定：1） 2136 2017 年 10 月前“2+26 ”城市完成以电代煤、以气代煤 300 万户以上，京 2060 津冀地区“煤气改”用户211.4 万户，占“2+26 城市”的 70.5%。经测算， 1983 “2+26 ”城市将新增天然气需求 25 亿方，京津冀地区将新增天然气需求 1907 17.76 亿立方米。2 ）纳入 2017 年度淘汰清单中的 4.4 万台燃煤锅炉全部 5 5 5 5 1 1 1 1 “清零”，京津冀地区淘汰 1.628 万台锅炉。淘汰总产能约5.55 万蒸吨，京 8 1 2 5 0 1 0 0 6 6 7 7 津冀地区淘汰 2.72 万蒸吨，经测算，将新增天然气需求26 亿方，京津冀地 1 1 1 1 区新增 12.74 亿方。3）针对重点城市，采暖季钢铁产能限产 50%。预计导 国金行业 沪深300 致粗钢产量减少 2750 万吨。经测算，预计新增天然气需求 1.1 亿方。综合 以上三项政策，“2+26 ”城市将新增天然气需求约 52 亿方，京津冀约 31.6 亿方。 相关报告  冬季京津冀管网输气缺口大。预计冬季京津冀地区天然气消费量将达到 1. 《下一个定时炸弹？美国库存井的压力有 218.75 亿立方米，按供暖季四个月计算，平均每天所需输气量约 1.81 亿立 多大？——油价研究系列报...》，2017.9.5 方，以京津冀管网运力最大输气量 1.11 亿立方米/天计算，京津冀天然气管 2. 《东边日出西边雨：跨区油品价差研究及 输缺口平均约0.7 亿