综改之能源篇：单晶，还是多晶.pdf

[键入文字] 证券研究报告 ﹒行业深度 电力设备与新能源 山西综改系列之能源篇 评级 看好 ——单晶，还是多晶 相关研报 核心观点： 1. 行业持续发展，产业集中度逐步 单晶硅材料性能优于多晶，更易制备高转换效率的太阳电池 提高——光伏行业2016 年中报分析 单晶硅和多晶硅的区别从本质上来说是材料的区别，由于目前制备单晶硅和 2. 单晶龙头，产业发展的领跑者— 多晶硅的制造工艺不同，其成本对比也成为制造工艺成本的比较。从单晶硅 —隆基股份深度研究报告 和多晶硅材料的对比可知，单晶硅材料的电学性能远优于多晶硅材料，更易 3. 山西国改系列之通宝能源 于制备高转换效率的晶硅电池。目前光伏级单晶硅材料的制备仍以传统的直 （600780.SH ）——借力国改东风， 拉法为主，虽然在生产工艺方面有所改进，如拉棒速度的提升以及连续加料 优质资产注入可期 技术等，但与传统多晶硅铸锭的制造环节依然有较大的加工成本差距。金刚 4. 山西国改系列之漳泽电力 线切割现已全面导入单晶硅切片环节，使得单晶硅切片环节成本急剧下降， （000767.SZ ）—— “两翼”产业大 进而弥补了单晶硅拉棒环节的成本劣势。随着多晶硅切片环节引入金刚线切 放异彩，国改提升业绩成长预期 割技术进程的加快，单晶硅或将再次面临成本差拉大的困境。从长期发展趋 势来看，低成本、高效率的太阳电池是未来发展方向，而目前多晶硅太阳电 池最高效率为21.9% ，单晶硅太阳电池达到25.3% ，采用N 型单晶硅片制备 的HIT 电池已达到26.6% 。因此，从产业化的高转换效率来说，可以预期单 晶硅材料制备的太阳电池将是未来发展的主要方向。但是，若结合单晶硅制 分析师：刘小勇，CFA 造成本的竞争力，则单晶硅还应持续加大生产工艺的改良与突破。直拉单晶 执业证书编号：S0760511010019 硅最大的竞争对手即为以协鑫为代表推广的铸锭单晶硅技术。 邮箱：liuxiaoyong@ 单晶硅组件性能优于多晶硅，使得光伏发电项目拥有更高发电量 研究助理：贺剑雄，博士 由于单晶硅与多晶硅固有的材料性能以及制造工艺的不同造成的产品性能 的区别，使得单晶硅和多晶硅组件的性能参数各不相同，如温度系数、功率 电话：0351-8686854 衰减和弱光响应等。而不同的性能参数将对光伏发电系统总发电量产生重要 邮箱：hejianxiong@ 的影响，进而影响光伏项目的总体收益水平。从本文的分析来看，高发电转 换效率的单晶硅组件使得光伏发电系统占地面积、线缆、支架等 BOS 成本 将低于多晶硅组件；且单晶硅组件的温度系数、功率衰减、弱光响应等性能 参数均优于多晶硅组件，使得同等装机容量的单晶硅光伏系统发电量高于多 地址：太原市府西街69 号国贸中心 晶硅光伏系统。因此，光伏发电项目在同等收益水平的基础上，高转换效率 A 座28 层 的单晶硅组件比多晶硅组件能承受更高的组件价格；在相同组件价格的基础 山西证券股份有限公司 上，采用高转换效率的单晶硅组件比多晶硅组件能获得更高的项目收益