2018年食品饮料行业年度策略报告：据守龙头，拥抱成长.pdf

行 业 食品饮料 报 2017 年12 月15 日 2018 年食品饮料行业年度策略报告 告 据守龙头，拥抱成长  强于大市 （维持） 摘要：17 年前 11 月，食品饮料板块涨幅居首，一线白酒戴维斯双击，非一线 白酒及食品业绩推动股价上涨。受益经济企稳回升+低收入人群消费力提升+消 行 行情走势图 费者信心提振，食品饮料全品类向好，预计 18 年食品饮料营收增 8-12%。展 业 25% 沪深300 食品饮料 望18 年，行情有望迚一步扩散，自下而上机会或更明显，关注三选股策略：1 ） 年 20% 产业赢家赚钱机会仍存，看好估值合理且业绩增长持续性好的蓝筹，推荐伊利、 15% 茅台、洋河、双汇、安琪；2 ）成长机会更明显，性价比角度推荐桃李、大北农、 度 10% 绝味；3 ）业务面反转酝酿个股潜在机会，建议关注老白干、三全、兊明、百润； 5% 策 0%  白酒推动板块领涨，估值结极性修复。17 年1-11 月食品饮料板块跑赢沪 -5% 略 -10% 深300 指数20 个pct ，中信一级子行业中涨幅排名第一。其中一线白酒戴维斯 报 Dec-16 Mar-17 Jun-17 Sep-17 双击，推动股价大涨约83% ；非一线与非白酒食品饮料业绩推动股价上涨，股 价分别+30%、+6%。预计18 年净利增速白酒在市场排序略升，食品下降，总 告 相关研究报告 体仍处于中游，PE 排名高于净利增速排名。 《行业周报*食品饮料*板块有所回暖， 把握年底买入时间窗口》 2017-12-11  行业复苏略加速，消费升级酝酿结极性机会。17 年，受益经济企稳回升+ 《行业周报*食品饮料* 白酒再掀涨价 潮，成长股配置性价比渐升》 低收入人群消费力提升+消费者信心提振，食品饮料出现全品类向好信号，复苏 2017-12-03 顺序由高端向低端递迚。往后看，有利因素仍持续，预计 18 年行业营收增 《行业周报*食品饮料*调整更加健康， 基本面无忧》 2017-11-26 8-12%。消费升级正推动行业变革，高端化品牌化巩固龙失领先伓势，渠道转 《行业周报*食品饮料*行情走向慢牛， 换利好深耕餐饮和便利性渠道的公司，新需求爆収诞生新蓝海市场，酝酿结极 成长股有望接力》 2017-11-20 《行业周报*食品饮料*核心资产仍是当 性机会。 前主旋律》 2017-11-12  白酒增长无忧，大伒品个股为美。高端涨价，次高端放量，预计白酒 18 证 证券分析师 年营收增20-30% ，但行业竞争正加剧，茅台价量策略需特别关注。往18 年看， 券 文献 投资咨询资栺编号 策略建议确定性伓先，弹性双刃剑。乳品受益一事线城市结极升级及可选消费 研 S1060511010014 回暖拉动县乡消费，预