家电行业2018年家电展望：行业集中度提升和小家电崛起.pdf

证券研究报告 行业定期策略 家用电器 2018 年家电展望：行业集中度提升和小家电崛起 2018 年 01 月03 日 2016 2017E 2018E 重点股票 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 评级 领先大市 华帝股份 0.56 55.82 0.80 39.08 1.10 28.42 谨慎推荐 评级变动： 维持 荣泰健康 1.48 42.05 1.90 32.76 2.50 24.90 推荐 小天鹅A 1.86 30.59 2.23 25.52 2.68 21.23 推荐 行业涨跌幅比较 美的集团 2.24 22.51 2.63 19.17 3.14 16.06 推荐 家用电器 沪深300 资料来源：财富证券 44% 投资要点： 36%  居民收入不断提升。2016 年我国城镇居民人均可支配收入达到 3.36 28% 20% 万元，预计2017 年人均可支配收入达到3.63 万元，保持8%的增速。 12% 2016 年居民消费支出占GDP 比例为39.33% ，相比发达国家还有很大 4% -4% 差距。未来在经济“新周期”下，居民消费支出占比有望进一步提升。 2017-01 2017-05 2017-09  2018 年家电销量展望。根据历年销售情况，发现空调内销量与商品 % 1M 3M 12M 房的销售增速密切相关，2016 年房地产销售火爆导致2017 年空调销 家用电器 6.56 14.17 43.16 量大幅增加，2017 年房地产遇冷，2018 年空调销量增速或大幅放缓。 沪深300 2.23 6.54 22.30 冰箱、洗衣机都基本上做到了一户一机，未来销量稳定，但行业集中 度会越来越高，龙头企业有优势。彩电随着2018 年世界杯体育大年， 何晨 分析师 销量或有好转。小家电板块，密切关注洗碗机、净水器等处于市场导 执业证书编号：S0530513080001 0731 入期的小家电品类。 hechen@ 郑祖杰 研究助理  家电板块行情展望。年初至今，市值越大的公司涨幅越大，与整个A zhengzj@ 0731-8995504 股的行情相似。白电三巨头占整个家电行业市值的53%，年初至今涨