网络游戏行业深度研究：“吃鸡”游戏大战走向何处？现实可能与你想象的大相径庭.pdf

2017 年 12 月 20 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 网络游戏行业研究 买入 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） “吃鸡”游戏大战走向何处？ 市场优化平均市盈率 18.27 国金娱乐指数 8907.99 现实可能与你想象的大相径庭…… 沪深300 指数 3985.29 上证指数 3267.92 深证成指 10960.12  随着 《绝地逃生》端游红遍大江南北，“吃鸡”手游也迎来了白热化的竞 中小板综指 11338.16 争。从群雄逐鹿到腾讯、网易 “楚汉相争”，大逃杀市场迎来了越来越多的 关注。那么最终究竟谁能 “吃到鸡”？大逃杀手游会不会取代王者荣耀？谁 是这场“吃鸡”淘金热中的“卖水者”？而手游市场的下一个风口又在哪里 呢？我们将在本报告中对以上问题进行探讨。 14395 行业观点 13436 12477  谁是“伏地魔”，谁的枪最“刚”,谁能吃到“鸡”：《绝地求生》依靠直播平 11517 台传播火遍全国，移动“吃鸡”市场获得高度关注。小米等厂商早一步入场 10558 获取地形优势，网易依赖强大自研能力三个月推出两款产品霸占免费榜，腾 9599 讯推出CF 资料片填补空窗期携手Bluehole 推出正版手游。我们认为，网易 8640 或凭借这一风口完成竞技类手游市场的破局，但在正版背书、社交关系链以 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 及电竞生态三大优势的支撑下，腾讯将后来居上最终 “吃鸡”。 2 3 6 9 2 1 0 0 0 1 6 7 7 7 7 1 1 1 1 1  大逃杀手游会取代 《王者荣耀》吗：直播平台的热播和社交媒体的话题使得 “吃鸡”手游获得了大量的潜在用户。然而，当前所有大逃杀手游仍然存在 国金行业 沪深300 设备适应性不足、用户结构失衡以及收费模式不清晰等问题，进而形成新增 高、流水低、留存差的怪圈。我们认为， “吃鸡”手游短期内无法撼动王者 荣耀，长期来看或将有匹敌 《王者荣耀》的开放式电竞产品诞生。 相关报告  谁是 “吃鸡”淘金热中的“卖水者”：根据顺网科技、网鱼网咖联合统计： 1. 《从“直播VS 短视频”到“直播+短视 2017 年 10 月，全国网吧《绝地求生》游戏月启动用户数达 1587 万人，环 频”- “移动直播+短视频”》，2017.10.24 比增长 123%，网吧受益可见一斑。另一方面，电竞外设也得到了较好的带 2. 《世界竞在眼前：高速成长的移动电竞-移 动，当“吃鸡”手游日渐成熟，移动端电竞外设甚至 “游戏手机”的需求或 动电竞产业链专题报告》，2017.10.13 能得到激发。我们认为，网吧场景社交和游戏电竞外设是这场“吃鸡”淘金 3. 《什么是“二次元”，什么不是“二次 热中的“卖水者”，将直接受益于此类产品的兴起。 元”？-二次元娱乐内容产业》，2017.9.15  手游市场