项目决策与分析学习笔记(第九章).docxVIP

第九章 财务分析第一节 概述一、财务分析的作用（一）项目决策分析与评价的重要组成部分（二）重要的决策依据（三）项目或方案比选中起着重要作用。项目决策分析与评价的精髓是方案比选。（四）财务分析能配合投资各方谈判，促进平等合作。（五）财务分析中的财务生存能力分析对项目，特别是对非经营性项目的财务可持续性的考察起着重要的作用。二、财务分析的内容和步骤财务分析的内容：财务盈利能力、偿债能力和财务生存能力。随项目目标和性质有所不同。三、财务分析的基本原则（★）（一）费用与效益计算口径的一致性原则。（二）费用与效益识别的有无对比原则。项目评价中通用的费用与效益识别的基本原则。（三）动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。（四）基础数据确定的稳妥原则。第二节 财务分析的价格体系（★）一、财务分析涉及的价格（一）影响价格变动的因素相对价格是指商品间的价格比例关系。一般体现为供求均衡价格发生变化引起商品间的比价发生变化。绝对价格是指用货币单位表示的商品价格水平。绝对价格变动一般体现为物价总水平的变化，即因货币贬值（通货膨胀）引起的所有商品价格的普遍上涨，或因货币升值（通货紧缩）引起的所有商品价格的普遍下降。（二）财务分析涉及的三种价格及其间关系1．基价（固定价格），以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格。是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础，也是估算建设投资的基础。2．时价：是指任何时候的当时市场价格。它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响，以当时的价格水平表示。3．实价：是以基年价格水平表示的,只反映相对价格变动因素影响的价格。可以由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价。4．三种价格的关系（1）基价与时价：时价=基价*（1+时价上涨率）n（2）时价与实价：第i年的实价=第i年的时价/（1+f1），f1 为第i年的物价总水平上涨率。（3）实价上涨率：ri=［(1+ci)i/(1+fi)i］-1，式中i为年， ci为第i年时价上涨率，f1 为第i年的物价总水平上涨率。只有当时价上涨率大于物价总水平上涨率时，该货物的实价上涨率才会大于零，此时说明该货物价格上涨超过物价总水平的上涨如果所有货物间的相对价格保持不变，则实价上涨率为零，每种货物的实价等于基价，同时意味着各种货物的时价上涨率相同，也即各种货物的时价上涨率等于物价总水平上涨率。【例题】某种货物2008年年初的价格为150元/件，预计该种货物2008和2009年的时价上涨率分别为15%和6%，同时预计2008和2009年的物价总水平分别上涨4%和3.5%，则预计该种货物2009年底的实价应为（）元/件。（2008真题）【答案】BA．132．45；B．169.87；C．182.85；D．196.82【解析】该种货物2009年底的实价=150(1+15%)(1+6%)/[(1+4%)(1+3.5%)]=169.87(元/件)二、财务分析的取价原则（★）（一）财务分析应采用预测价格（二）现金流量分析原则上应采用实价体系（三）偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系（四）对财务分析采用价格体系的简化（难点）（1）一般在建设期间既要考虑通货膨胀因素，又要考虑相对价格变化，包括对建设投资的估算和对运营期投入产出价格的预测。（即时价）（2）项目运营期内，盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格，即预测的运营期价格。（3）项目运营期内，可根据项目和产出的具体情况，选用固定价格或考虑相对价格变化的变动价格。（即基价或实价）（4）当有要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析和财务生存能力分析要采用时价价格体系。第三节 财务效益与费用的估算（★）一、项目计算期的分析确定1、建设期（1）评价用的建设期指从项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间。（2）项目进度计划中的建设工期指项目从现场破土动工起到项目建成投产止所需要的时间（3）两者的终点相同，但起点可能有差异。评价用建设期可能大于或等于建设工期2、运营期：评价用运营期的确定应根据行业特点、主要装置(或设备)的经济寿命期（含主要产出物所处生命周期、主要装置综合折旧年限）等多种因素综合确定。注意：对于中外合资项目还要考虑合资双方商定的合资年限，当按上述原则估定评价用运营期后，还要与该合资生产年限相比较，再按两者孰短的原则确定。二、营业收入营业收入是指销售产品或提供服务所取得的收入，通常是项目财务效益的主要部分。对于销售产品的项目，营业收入即为销售收入。在估算营业收入的同时，一般还要完成相关流转税金的估算。流转税金主要指营业税、增值税、消费税以及营业税金附加等。在项目决策分析与评价中，营业收入的估算通常假定当年的产品（实际指商品，等于产品扣除自用量后的余额）当年全部销售，也就是当年商品量等于当年销售量。合理确定运营负荷指项