汽车行业深度研究报告：更新为主、新增为辅，2018年重卡销量无须悲观.pdfVIP

行业研究 汽车 证券研究 报告 2018 年 04 月 08 日 行 汽车 业 深 度 更新为主、新增为辅，2018 年重卡销量无 行业评级 推荐 研 究 报 须悲观 评级变动 维持 告 主要观点 华创证券研究所 1.行业层面，2018 重卡销量或好于市场预期 证券分析师：欧子辰 执业编号：S0360515100001 虽然 2017 年重卡销量创下历史新高，但是重卡保有量相对运力需求而言尚未 电话：021 过剩，在基建、地产投资未出现大幅波动的情况下，重卡保有量仍具有一定 邮箱：ouzichen@ 的上升空间（新增需求）；同时，国家对环保的重视程度提到新高度，各地 证券分析师：王俊杰 纷纷打响“蓝天保卫战”的情况下，基数庞大的国三以下重卡淘汰更新加速， 执业编号：S0360516090004 带来年均报废量（更新需求）上移。我们预计近几年重卡销量将进入更新需 电话：021 求为主、新增需求为辅的阶段，整体看 2018 年重卡销量或将达到 95-100 万。 邮箱：wangjunjie@ 推荐公司及评级 2.公司层面，关注龙头企业的内生发展变化 （1）潍柴动力：产品力带动市占率提升，多元化初见成效 公司名称及代码 评级 市场始终对此前国内重卡主机厂自建发动机产能导致公司市占率下滑抱有担 潍柴动力(000338.SZ) 推荐 中国重汽(000951.SZ) 推荐 忧，我们认为，公司顶住压力，不断加强自身核心产品的研发和储备，已经 在国内的重卡发动机市场具备领先优势，在重卡销售竞争日益激烈的趋势下， 部分重卡品牌需要依靠潍柴发动机提升产品竞争力，自建产能的冲动大大弱 行业表现对比图(近 12 个月) 化，因此公司市场占有率近几年都将呈现企稳回升的态势 。 2017-03-08～2018-03-06 28% 此外，公司近几年积极进行业务的多元化、国际化拓展。发动机业务方面， 13% 客车、农机、工程机械市场全面发力 。其他业务方面，德国凯傲净利贡献稳 -2% 步提升，林德液压国产化项目逐渐开始为三一等企业批量配