食品饮料行业18年二季度策略报告：坚守业绩主线，兼顾主题机会.pdfVIP

证券研究报告 食 品 饮 投资评级：推荐 （维持） 坚守业绩主线，兼顾主题机会 料 行 报告日期：2018 年04 月10 日 业 ——食品饮料18 年二季度策略报告 分析师 赵浩然0755 重点推荐公司盈利预测 Email:zhaohaoran@ EPS PE 股票名称 执业证书编号:S1070515110002 18E 19E 18E 19E 贵州茅台 26.23 32.13 27.2 22.2 联系人（研究助理）： 伊利股份 1.02 1.17 22.0 19.3 王语嫣0755 中炬高新 0.81 1.07 29.5 22.3 Email:wangyuyan@ 桃李面包 1.41 1.80 32.5 25.5 从业证书编号:S1070117100033 资料来源：长城证券研究所 核心观点 行业表现  市场表现：食品估值下降，股价回落，表现仍领先市场。18 年 1-4 月食 行 30% 品饮料板块-3%，市场排名 11/28。其中调味品（+5.7% ）、啤酒（+4.7% ）、食 业 25% 品综合（+3.0% ）涨幅领先。食品板块1-4 月PE 较17 年下降26%，预计18 年 报 20% 净利增长 30%，两者共同作用，年初至今股价略下降 3%。从个股涨跌幅看， 告 15% 17 年涨幅不大、有业绩的食品细分子行业龙头成为最大赢家。从基金重仓持 股情况看，4Q17 食品配置比例回升至 7.0%水平，达到 13 年以来高点。1Q18 10% 基金持仓尚未公布，但从年初至今股价表现可以推断，基金持食品饮料股票 5% 比例大概率下行。往2Q18 展望，独角兽的融资压力以及中美贸易战为市场增 0% 加不确定性，食品饮料板块业绩确定性与持续性市场领先，且板块估值已回 -5% 落至合理区间，仍是投资者的好选择。  白酒：稳定发展，趋势向上。行业复苏，白酒进入新周期：17 年茅台批 价上行打开空间，次高端跟随实现量价齐升。18 年4 月进入年报、一季报披 露高峰期，从茅台17 年年报，老窖和汾酒业绩预告来看，白酒企业一季报大 行 沪深300 食品饮料 概率开门红。5-6 月是白酒传统淡季，也为业绩真空期，预计各家酒企成长逻 业 辑持续，全年也可做乐观展望。在行业趋于品牌化、消费升级和开年行业龙 投 数据来源：贝格数据 头提价的背景下，春节旺季拉长，行业景气度趋势持续。近期板块调整，市 资 场风格切换明显，预期收益收窄，估值已回落至合理区间，建议积极布局， 策