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证券研究报告·行业深度 迎接资产证券化大时代 ——地产 ABS 深度研究 房地产类 ABS 发展正当时：资产证券化是指企业或金融机构将能够产生可预期现金流的资产打包、组合形成基础资产，以该基础资产产生的现金流为支持发行证券产品的过程。2005 年至今，国内的资产证券化业务大致经历了试点扩大、停滞、重启和加速发展共 4 个阶段。近年来国内企业 ABS 发行规模增长迅猛，2017年以来截止 7 月底已发行的资产证券化产品中，企业 ABS 仍然以 3260 亿元的规模傲视其余两者，同比增长 66%。 地产类 ABS 的优势和作用：ABS 融资对房企而言，具备三个鲜明 的特点和优势：1、风险隔离；2、监管相对宽松；3、通过信用增级，能有效降低融资成本。其融资端的作用有：优势有盘活存量资产；解决资产负债错配和流动性风险；提高融资自由度。在需求端的作用有：丰富信用产品投资品种，拓展投资有效边界；相对收益高，实际信用风险小，评级稳定；基础资产具有分散性，更能抵御信用风险的冲击。 国内地产 ABS 融资情况一览：从 2014 年至今，市场累计发行企 ABS 融资 860 例，合计发行规模达到 10693.7 亿，截止到目前企业存量 ABS 仍有 742 例，合计规模 9498.8 亿。目前从房企发行 ABS 的情况来看，主要 ABS 融资方式有：运营收益权 ABS、商业房地产抵押贷款支持证券（C