武汉大学货币金融学课件货币需求理论和供给理论.pptVIP

Finance Dep.of Business School of Wuhan Uni. 第六篇 货币需求理论 主要内容 第十四章 货币需求理论 第十五章 货币供应理论 第十四章 货币需求理论 导言 讨论 人们为什么需要货币? 决定人们货币需求的因素是什么? 人们的货币需求同实际经济活动有什么关系等等. 理论基础是供求规律. 是建立货币理论的起点. 第十四章 货币需求理论 第一节 传统货币需求理论 第三节 凯恩斯的货币理论 第四节 凯恩斯货币需求理论的发展 第五节 现代货币数量论 第六节 马克思的货币需求理论 第一节 传统的货币数量理论 一、现金交易式——交易方程式 由美国经济学家费雪1911年提出 MV=PT M为流通中的货币数量 V为货币流通速度 T为商品和劳务的交易量 P为一般物价水平 （CON ’D） M=PT/V 三个假定： （1）V为常数 （2）T为常数，充分就业条件下 （3）P为因变量 M由银行准备金情况、准备金情况、货币政策和借贷情况等条件决定。 （CON‘D） 因此，货币数量M的变动导致物价P的同比例变动。 这个理论强调货币的交易职能。 二、现金余额说——剑桥方程式 马歇尔（1923）和庀古（1917）提出。 Md=KY 其中Md是货币需求 Y是国民收入 K是Md 在Y中的一个比例 因为Y 是实际收入 Y与物价的乘积，即 Y= Py ,所以Md=KPy CON’ D K=1/V 强调了人们持有货币的动机，强调了货币的贮藏功能。K的引入开始研究人们持有货币的动机，开创人类对货币需求的研究。 认为货币供给是外生变量，有货币当局控制，因此货币价值由货币需求决定。 因此，如果，K， y 为常数，则P 与Md成同比例且同方面的变化。 三、现金交易说与现金余额说的比较及两者的缺陷 相同点：两者都将M 所谓物价变动的原因，二者呈同比例同方向运动。 不同点： 现金交易说强调货币的交易职能，M是一个时期的货币流量。 现金余额说强调人们持有贮藏职能，是一个时点的货币存量。 （CON’D） 二者共同的缺点是： -以充分就业作为前提。 -长期的均衡理论和静态理论， 以萨伊定律 -忽视利率的作用 -方程式中各种因素 第二节 凯恩斯的货币理论 一、理论提出的背景介绍 二、凯恩斯货币理论的主题 1936年，凯恩斯的《就业利息和货币通论》，从而完成了从物价的货币理论到产量收入与就业的货币理论的转变。 货币的供给和需求→利息率→投资需求→有效需求→充分就业 货币供给量是外生变量，因此，决定利息率的关键是货币需求。 二、流动性偏好理论 -T、Y、V和K都不是常量。 -流动性偏好概念的提出。(Liquidity Preference) (1)交易动机 (2) 预防动机 (3)投机动机 (1)+(2):L1=L1（Y）, dL1/dl20 (3)L2=L2(r) , dL2/ dr0 L=L1(Y)+L2(r) CON ’D CON‘D 第一次提出了投机需求，认为投机动机产生的关键在于未来利率的不确定性，而这又根源于货币经济的不确定性。 认为只存在债券和货币两种金融资产。 凯恩斯将传统货币数量论中的V或K从假定为常数变换成取决于利息率的常数，从而直接将利息率列入货币需求的因素中去。 三、凯恩斯货币理论的政策含义 将货币通过利息率同投资、就业和国民收入等实际经济因素联系起来的。 利息有货币供给和货币需求组成，货币供给取决于中央银行，货币需求取决于流动性偏好。 如果中央银行通过增加货币供应量，降低利息率、使利息率低于资本边际效率，就会刺激投资的增加，逼供内通过投资乘数的作用，提高有效需求，使就业量与国民收入成倍增长。 CON’D 但是，流动性陷阱 也会存在。 由于Liquidity Trap的存在，利率完全 是无弹性的， 因此货币政策失效， 需要财政政策 干预。 第三节 凯恩斯货币需求理论的发展 凯恩斯的流动性偏好货币需求理论认为交易性需求不受利率的影响,只与收入水平正相关,投机性货币需求只取决于货币与债券的相对回报率. 这些受到了鲍莫尔、托宾等人的质疑，他们对凯恩斯货币需求理论进行了发展和完善。 一、货币交易需求理论的发展 鲍莫尔模型第一次分析了交易性货币需求与利率之间的关系，得出了著名的平方根公式。 K=bT/ C+iC / 2 T为某一时期可预见的交易支出 b为每次出售证券获取现金需支出的手续费。 C出售证券变现而获得的货币量 K为货币持有额 i 为利率 支出是连续和均匀的 K的最小值为 C= √2bT/i Md=√bT/2i dLnMd/dLni 是货币需求对利率的弹性 这个值为-0.5 dLnMd/dLnT