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利益相关者视角下的企业社会责任与企业价值的实证研究-会计 利益相关者视角下的企业社会责任与企业价值的实证研究 谢雪 摘要：本文以利益相关者的理论为基础，研究了企业积极承担应尽的责任对提升企业自身的价值是否具有积极作 用。结果发现：企业积极承担对各个内外利益相关者的相应责任对企业自身价值的提升有着积极影响，而并非会降低 企业自身的价值，本研究为企业社会责任的实践提供了借鉴。 关键词 ：企业社会责任；企业价值；利益相关者 一、引言与文献回顾 随着企业发展所引发的环境污染、资源枯竭等一系列 问题日益突起，人们对低碳经济和可持续发展越来越重 视。在这种形势下，企业社会责任理念被西方学术界率先 提出，并成为全球化的社会思潮。企业积极主动地承担其 对社会应尽的义务和企业创造自身价值之间的关系研究 是为了探究前者对后者的提升以及是否具有促进的作用， 至今没有得到统一的答案。本文希望通过利益相关者理论 探究企业履行的各类社会责任是如何影响企业价值的。 二、研究假设 企业对股东应尽的经济义务主要是合法有效经营， 在资本保值的基础上，为股东提供更多更持久的收益。企 业积极偿还债权人的债务是对债权人应尽的义务。企业 长期拖欠债务，会严重损害企业的声誉，对自身也会产生 不利的影响。企业积极承担对投资者的经济义务，使得筹 资难度和成本降低，从而企业所面临的财务风险也会大 大下降。同时，企业可以利用这些资金扩大生产规模，降 低生产经营所需的支出，提高企业的综合收益。企业的综 合收益水平提高又会为企业积极承担对社会应尽的义务 提供支撑。由此，我们提出假设： 假设1：企业承担对股东的社会责任能够提升企业 的价值 假设2：企业承担对债权人的社会责任能够提升企 业的价值 企业积极承担对员工应尽的义务包括提供良好的工 作环境，增加员工的归属感，激发员工的工作动力，减少 员工不必要的离职，促进员工自我价值的实现。此外，求 职者的求职意向与企业的形象相关，企业积极承担对员 工应尽的义务也可以提高企业的声誉，吸引更多的求职 者，这也有助于企业的人才培养。同时，企业对员工的职 业培训和员工的低流失率，也能够提高员工的工作效率， 从而提升企业价值。由此，我们提出假设： 假设3：企业承担对员工的社会责任能够提升企业 的价值 企业主要在销售环节积极承担对客户应尽的义务， 保证广告的真实性和促销策略的合理性，不隐瞒和欺骗 客户，以赢得客户的信任度；保证产品质量安全可靠，定 价合理，以获取客户的认可度；销售产品后提供完善的服 务，努力让客户满意，让客户感受到企业的诚意。这种行 为可以增强客户的信任感、认可度和满意度，进而对所买 产品有更高的感知质量。由此，我们提出假设： 假设4：企业承担对客户的社会责任能够提升企业 的价值 供应商为企业提供生产经营所需的基础物资，如果 企业与供应商之间相互信任理解，并且存有良好的合作 意愿，这就会使得道德风险和逆向选择大大的削弱，有效 降低因信息交换、谈判、协商等交易成本和决策风险。由 此，我们提出假设： 假设5：企业承担对供应商的社会责任能够提升企 业的价值 在市场经济条件下，政府的主要职能就是建立稳定 有序的社会规范和公平公正的市场竞争环境，同时，维持 良好的宏观环境和调控宏观经济环境。企业承担对政府 的责任，为政府提供强大的财政收入，有利于各项基础设 施建设和社会救济等公益事业的发展，为企业的可持续 发展提供了良好的宏观环境，从而能够很好的为企业创 造价值。由此，我们提出假设： 假设6：企业承担对政府的社会责任能够提升企业 的价值 三、研究设计 （一）样本来源与样本选取 本文以沪深A股上市的制造业企业2012年至2014 年的数据为样本来研究企业应该积极承担对社会应尽的 义务和企业创造自身价值之间的关系。样本的财务数据 主要来自于国泰安数据库、上海沪深证券交易所网站和 巨潮资讯网站，使用Excel办公软件以及Stata13.0统计 软件对上述所搜集到的各个年份经验数据进行统计分 析，研究数据之间的关系。 （二）变量界定 （1）企业价值指标的选择 Tobins Q是企业市值和账面价值两者的比值，该指 标体现了企业的承载能力和投资价值，Tobins Q越高说 明企业的发展潜力和投资价值越大。 （2）企业社会责任履行程度指标的选择 本文从六个维度衡量企业对利益相关者应尽的义 务，及股东、债权人、员工、客户、供应商和政府，并分别