分众传媒浑水狙击战.docVIP

分众传媒的浑水狙击战 　　2011年11月22日凌晨，做空机构浑水研究公司发布质疑报告对分众传媒进行指责，并将分众传媒的股票定为“强烈卖出”级。受此影响，分众传媒在美国纳斯达克的股价暴跌，盘中一度大跌66%，跌破10美元关口，随后股价有所回升，报收15.43美元，跌幅39.49%，创下52周新低，同时也是该公司自2009年9月上市以来的新低。 　　分众传媒被浑水机构的攻击打得措手不及，一夜之间市值蒸发近4成。然而，分众传媒并没有因此乱了阵脚。分众传媒联合众多PE、投行拉高股价，对浑水机构进行反击。事实上，做空机构三番五次地攻击中国概念股，中国公司却不再是瓮中鳖任由摆布，已经练就了一身反攻本领。 　　 　　击中分众“要害” 　　相比于香橼质疑奇虎360报告中的模棱两可的言论，浑水对分众传媒的攻击显得更有依据。第一次发布的报告显示，浑水公司可谓是有备而来。浑水的报告中详细列明了分众传媒目前存在的9大问题，其中最为有力的3条质疑分别为，一是指责分众传媒所公布的楼宇液晶屏数量与实际不符，涉嫌欺诈。浑水研究表示，分众传媒在提交给监管机构的资料中声称共拥有178382块液晶广告显示屏，但实际只有不到120000块。第二条指责是分众传媒在2007年-2009年期间进行的一系列失败收购，给公司股东造成了数亿美金的损失。浑水认为分众传媒在“知情和故意”的情况下，在收购中支付了过高价格并造成亏损。浑水研究在报告中指出：“分众传媒至少将21宗收购交易减记为零，不假思索地将它们抛弃，结果导致分众传媒累计亏损额高达4.374亿美元。”第三条指责是相关管理层在这些收购和转让过程中，特别是在好耶的相关交易中，公司高管获得了超额利润。 　　3大罪状虽无详细证据，却直指分众传媒的软肋。分众传媒的股价在报告发布当天狂跌，随后分众迅速对浑水的报告给出回应，挽救危机。 　　分众传媒通过媒体对3大指责做出了具体回应。关于广告屏数，分众传媒称：“分众表示拥有17万块屏，而浑水公司经调查只有12万块左右。这是因为浑水完全不懂分众业务。在分众商业楼宇联播网中，除了有12万块左右的楼宇电视屏幕外，还有数万块的楼宇数码海报也??于商业楼宇联播网范畴。浑水公司未将数码海报屏幕列入整个系统中。” 　　对于较为敏感的收购失败，分众传媒直接回应道：“分众有非常多成功的收购，也有部分不成功的收购，如互联网、手机业务等已经在2009年清理完毕。从这些失败的案例中，分众学到了很多经验教训，因此在2009年至2011年的3年中，分众没有再做类似收购。今后分众将继续聚焦主业，打造核心竞争力，以优异的业绩补回投资者的损失。” 　　对于“好耶”收购中的指责，分众传媒解释公司是基于投行给出的评估报告而做出的收购选择，经历金融危机后，“好耶”的经营与管理均出现了问题。在此情况下，第三方公司给出“好耶”3800万美金的估价。为了推动“好耶”员工用现金入股，分众CEO与CFO率先以3800万美元的估值入股，实现了好耶几十位员工以同样的价格出资入股。不存在低于市场价格入股的问题。 　　分众传媒的迅速回应，给投资者带来了回暖的信号，分众传媒的股价开始小幅回升。 　　 　　大佬撑腰 　　分众传媒遭遇浑水的做空攻击后，江南春迅速做出反应，并得到PE、投行的大力支持。 　　美国时间去年11月22日，复星国际在公开市场以1035万美元购买60.2687万股分众传媒美国存托股份。复星国际称，对分众传媒的投资是秉持价值投资理念，对分众传媒管理团队及公司发展充满信心。 　　与此同时，分众传媒宣布，将继续根据此前宣布的股票回购计划回购公司股票。江南春将通过大宗交易回购1100万美元的分众传媒美国存托股。分众传媒股价11月22日晚间开盘便大涨11%，盘中最高涨至18.36美元，当天收盘涨幅达14.71%。随后，摩根士丹利、里昂证券、高盛纷纷发表投资分析报告，维持分众传媒股票“买入”评级。 　　野村证券11月23日发布投资报告，维持分众传媒股票“买入”评级，强调了其对分众传媒的信心，将目标股价定为39美元。野村证券认为，分众传媒的组成与几年前完全不同。在过去的几年中，分众传媒确实进行过一些并购，也产生一些费用。但是，大部分并购资产已经在过去的18个月至24个月内清理完毕，对分众传媒当前业务已经没有实质性影响。 　　在营收方面，野村证券强调了分众传媒的营收合法性。野村证券称：“我们相信分众传媒的营收是合法的，因为任何欺诈行为都需要有渠道的参与，而这是不可能的。分众传媒第三财季业绩强劲，大部分营收来自于核心领域，如快速消费品（占总营收的39%）、金融服务、家电和互联网服务。在过去的2年中，分众传媒不断提高业绩预期，并且持续打破业绩预期，表明分众传媒也经营业务和管理投资者预期方面表现出色。” 　　据