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收藏效用研究一个经济学分析 　　摘　要：虽然中国的收藏品市场还处在发展初期，但是，收藏投资的回报率仍然相当可观。不仅如此，收藏活动还能够给人们带来心理上的满足和精神上的享受，满足人们深层次的心理需要和高层次的精神需要。收藏活动可以给人们带来经济收益和精神收益，这两种收益都可以直接或间接地带来效用的满足，从而实现收藏者的效用最大化。这正是收藏投资迥异于证券投资和房地产投资的重要特点，同时也是人们热衷于收藏活动的重要原因。 　　关键词：收藏；效用；经济收益；精神收益 　　中图分类号：F014　文献标志码：A　文章编号：1673-291X(2007)02-0024-03 　　 　　人们通过收藏活动所获得的不仅仅是“利润”，也不仅仅是“收益”，而是“效用”。这是因为，收藏活动的对象是收藏品，而不是股票、债券，或者房地产。在开始正式讨论收藏的效用问题之前，我们首先要明确的是，效用的满足是由两个因素。即限制条件(资金)和偏好(兴趣)决定的。与此类似，收藏的效用也来源于两个方面，即经济收益与精神收益，这两种收益都能够带来效用的满足。 　　 　　一、收藏的经济收益 　　 　　 　　首先，让我们来看看收藏的经济收益。基恩(Keen)针对Times-Sotheby指数的一项研究表明，1969年的早期绘画作品指数是1951年的37倍，进行同期比较的现代油画指数上涨了29倍，中国瓷器指数上涨了24倍，早期素描作品指数上涨了22倍，印象派绘画作品指数上涨了18倍，古籍善本指数上涨了13倍，英国油画指数上涨了10倍，英国银器指数上涨了8倍，法国家具指数上涨了5倍。苏富比拍卖公司编制过一种艺术市场综合指数(Art Market Index)，该综合指数的构成包括早期绘画、现代油画、欧洲瓷器、中国瓷器、古董家具，等等。以1975年为基数100计算，到了1988年，该综合指数已经上涨到了740，相当于每年以21％的涨幅上升。其投资回报率绝不亚于甚至超过了股票、债券和房地产等投资品种。根据苏富比拍卖公司于199，0年7月出版的《艺术市场公报》(Art Market Bulletin)，以上这些收藏品都涨幅惊人(见表1)。 　　事实上，收藏品的投资回报率高于股票、债券、房地产等投资品种的趋势，早???20世纪中期就已经初见端倪了。到了21世纪，作为一种特殊的投资工具，收藏品更是日益受到人们的青睐。就国际收藏品市场的情况而言，在1970―1990年不到20年的时间里，世界巨匠版画的价格上涨了近18倍，20世纪现代绘画的价格上涨了近15倍，中国瓷器的价格上涨了近14倍，印象派绘画作品的价格上涨了近9．5倍，而同期的美、英两国的股票价格只分别上涨了4．5倍和2倍多一点。据2004年11月1日的英国《金融时报》(Financial Times)报道，自从2001年9月11日，美国遭受恐怖袭击以来，收藏品的年均估价要比股市的年均估价高出3倍以上。如果2001年在收藏品上投资100美元，到2004年9月底的价格就变为了156美元。另据美国美林(Merrill Lynch)集团与法国凯捷(Capgemini)公司联合发布的世界财富报告显示，2003年，美国的收藏者人数增加了14％，达到了227万人；欧洲的收藏者人数则增加了2．4％。JP摩根(JP Morgan)集团的冈萨雷斯(Gonzalez)认为，同股票和债券不同，收藏品提供的回报远远超出了金钱上的意义。收藏品的投资回报主要体现在，买到一件合意的东西，并看着它增值所带来的满足感。他提醒道：“请记住，当今的收藏者就相当于文艺复兴时期的艺术赞助人。”与西方发达国家的收藏品市场相比，中国的收藏品市场显然还处在发展的初期，但是，其投资回报率仍然相当可观。让我们来看看2000－2006年的雅昌国画400成分指数的走势图(见图1)。 　　 　　从图1中，我们可以发现，近几年的中国书画行情，经历了一个短期猛涨然后迅速回落(2000－2001年)，接着连续盘整调节(2001―2004年)，直到2004年积累了足够的市场力量之后，才发起又一轮上涨一盘整，上涨一回调的行情。但显而易见的是，2004年以后的行情，无论是盘整。还是回调，其总体指数都始终在2001-2004年度盘整调节时期的总体指数之上。让我们再来看看2000―2006年的雅昌油画100成分指数的走势图(见图2)，油画行情在盘整中缓慢上涨的走势，也是非常明显的。 　　据统计，2003―2004年的各类收藏品价格，以每年20％的增幅上涨，其中，名家书画的年增长速度更是超过了40％。另据统计，2004年的收藏品投资回报率高达16．1％，个别投资品种仅半年的投资回报率就高达80％。例如，在2000年香港佳士得拍卖会上，清代郎世宁的作品{秋林群鹿图)被台湾的一位