优化我国上市公司股利分配政策及其环境相关建议.docVIP

优化我国上市公司股利分配政策及其环境相关建议 　　我国上市公司的股利政策之所以存在种种缺陷，其与上市公司不合理的股权结构，不健全的公司治理不无关系，但相关法律法规的疏漏、滞后也负有不可推卸的责任。股利政策虽然是一个企业的微观行为，是否分配及如何分配也是企业自己的决策。但政府可以在宏观调控方面通过制定相关的法律法规来规范上市公司的股利政策。这样既有利于上市公司的长远利益，也有利于整个证券市场的健康发展。同时，作为企业本身来讲，也应根据自身的发展情况和经营战略做出相应的调整和决策。 　　 　　一、优化股权结构，健全公司内部机制 　　 　　在政府既充当市场管理者又充当市场参与者的情况下，上市公司的股利分配政策不可避免地带有行政干预的痕迹。针对我国上市公司股权结构不合理的现状，应进一步优化股权结构、加快国有股减持、法人股流通步伐，减少因所有者缺位或内部人控制造成的短期行为的不良后果。增大流通股比重。将需要减持的国有股、法人股转变为不具有表决权的优先股或者企业债券，从而间接提高流通股所占的比重。我们还需要健全上市公司内部机制，上市公司应通过制度管理、合同管理来约束经理层与所有者目标不一致的行为；同时上市公司还应建立科学合理可行的薪酬激励机制，保障经理层经济利益，最大限度地减少由于管理层的寻租行为而给上市公司带来的损失。完善独立董事制度及其内部的治理机制，合理融资，密切关注其投资的可行性及其执行情况。把现金分红的数量及质量与公司管理层的业绩、薪酬相关联，促使其对投资者利益的重视。要建立健全相应的会计委派制度，加强证券信息披露的透明度。会计信息的真实可靠有利于公司正确利用股利政策，同时也对投资者研究股利分配政策具有一定的意义。 　　 　　二、 建立健全法律法规 　　 　　相应的税收和法律改革也要进行。一方面，避免对证券市场上的股利重复课税，同时应对国家股和法人股的股息、红利征收所得税，为国家股进入市场并最终统一中国的股票市场创造一个平等竞争的前提。另一方面，要完善投资者保护方面的法律制度。必???让中小投资人有维护自身利益的法律武器，使上市公司的不规范行为受到法律的惩治，从而遏止上市公司在股利分配政策的制定上的非理性行为。 　　我国证券市场法律体系建设滞后，难以有效保护中小投资者权益。我们必须成立专门的证券投资者保护机构，专职负责投资者的诉讼请求；同时完善证券民事赔偿制度，并尽快建立中小股东集体诉讼机制，监督与制止大股东恶意现金股利套现等违规行为。我们应该进一步强化证券立法工作，完善责任体系，提高执法力量，严惩不法行为，切实保护中小股东的合法权益。 　　 　　三、强化对上市公司的教育与监管 　　 　　所以，证监会和国务院应该组织讨论，制定出具体的准则，加强对上市公司股利政策的监管，规范股利分配的信息披露，关注公司剩余资金的投资效率，防止资金闲置与过度投资。而且不仅将是否派发现金股利作为再融资条件之一，还要对其派现比例与来源进行限制。防止有因需达到再融资的目的而“微量派现”或先高息举债派现再融资还债的现象发生。要求不分配的上市公司应在年报中披露不分配的理由，对于故意不分配的上市公司要追究负责人的责任，同时，监管部门也要引导投资者树立正确的投资观念，敢于拿起法律武器来保护自己的合法权益。 　　对拟上市公司和上市公司的教育和监管要进一步加强，尤其是对拟上市公司的指导要更为重视。可以借鉴国外股利政策的实践经验，根据具体情况加以引用。例如，采用股份回购，可以改善资产的流动性。这样通过一定的步骤引导上市公司树立正确的经营目标，从而正确引导投资者的投资观念，规范市场秩序，加快市场高效发展。 　　 　　四、培育机构投资者，树立中小投资者正确的投资意识 　　 　　大力培育机构投资者，有利于完善公司治理和提高公司的经营业绩。同时，对中小投资者要树立其正确的投资意识，投资是基于对公司财务状况、经营业绩的正确分析，而不是热衷于投机炒作企图去获取资本利得。 　　然而，单纯依靠自发的力量发展机构投资者，将是一个较为漫长的过程，为尽快实现股市主导力量的转换，应采取创新性思路，实现机构投资者的超常规发展。成熟的股市，机构投资者特别是投资基金是市场的主力。一方面要加快投资基金的发展，特别是多发展一些具有更强活力的开放式投资基金，拓宽投资基金的资金来源渠道，不断扩大投资基金的总体规模;另一方面，应尽快出台证券投资基金的相关法律法规，从制度上保证投资基金的规范化运作，使之成为稳定股市的中坚力量。 　　 　　五、上市公司应采用适度的股利分配政策 　　 　　适度股利分配政策可概括为: 满足公司盈利性投资需求而能达到融资成本最低、股权结构稳定, 进而实现公司价值较大幅度提高的可操作性的股利政策。适度股利分配政策是一个阶段性连续的概念。