房地产企业多元化经营绩效实证研究——以房地产上市公司为例-empirical study on diversification performance of real estate enterprises - taking real estate listed companies as an example.docxVIP

整，目前随着各项政策措施的逐步到位，累积效应也开始显现，尤其目前美国改 贷危机己经演变成为蔓延全球的金融危机，给中国的经济大坏境及市场信心造成 了严重冲击，外部冲击与内部调整的合流，使得此次房地产行业调整的力度和深 度都超出了政府的预期。报据国家发改委、国家统计局统计年鉴的数据，作为衡 量房地产市场繁荣程度的权威指标国房景气指数 07年以来连续回藩，到 2008年 10月更是首次下降到了 100以下，房地产市场进一步低迷:全 国整体房价涨幅也开始环比下降， 08年12月份更是首次降为负数，部分 区域房价开始明显下跌，最大的 下降幅度超过30%; 伴随着房价的下降调整，由 于一般消费者对于住房买涨不买 跌的心理，消费者的购房预期反而发生了变化，持币观望气氛放重，房屋成交量 急剧下降，全国商品房销售面积 08年同比下降 19.7%，空置面积则同比增长了 21.8%，部分城市成交量同 比下降幅度甚至超过了50%[以上数据均摘 自中国08年统 计年鉴]。种种数据表示我国房地产行业已经整体步入了深度调整期，房地产企业整体风险加大，资金回笼压力开始变大。 虽然近期国家宏观经济政策已经转向，开始鼓励阿定资产投资，国家的 4万亿元经济剌激计划中与房地产业有直接关系的也占到 32%，可以看出中央对房地产业 的重视程度远远高于其他行业，并决定大力进行廉租房、经济适用房、限价房等 针对中低收入者的保障性住房的开发建设，并且相继出台取消房地产契税、二套 房贷款远度松绑等 --系列针对房地产市场的利好政策，在一定程度 上缓解了房地产市场的颓势， 09年2月以来，成交 量有所上升 ，市场人气有所回暖，但都没有从根本上改变房地产市场萧条的局势。1.1.2 论文的研究意义受 2003 年以来的本轮宏观调控和全球金融、危机的影响，目前房地产投资增长 过快的势头得到了根本程度的温制，开工面积同比大幅下降，市场成交量也大幅萎 缩，市场信心严重不足，观望气氛浓厚，整体行业市场风险也远步加大，平均利润开始下降，房地产行业正式步入了深度调整册，房地产企业的运营模式也随之 也发生了诸多变化，暴利时代可能就此宣告结束，优胜劣汰，适者生存，这都要 求房地产企业针对目前的形势进行自挠调整，重新进行战略规划来确定企业未来 的发展方向。大量的房地产企业则已经开始重新进行战略定位和决策，很多企业 也已经开始规划进行多元化经营，甚至是非相关多元化经营 ，目前已经有-些房 地产企业开始了多元化经营的尝试。考虑到企业宏观战略关系到企业未来的发展 方向，是关乎企业生存的大事， 一且战略决策失误，则会 对企业造成不可挽回的损失。因此 ，对我国当前房地产业多元化整体状况进行分析，以及多元化对房地 产企业财务绩效影响，我国房地产企业目前适不适合进行多元化，而又怎样进行 多元化等研究对当前房地产企业都具有现实意义 ，对于其他行业也具有借鉴意义。1.2 国内外研究现状1.2.1 国外研究现状多元化经营自 20 世纪初以来就一直是西方大企业成长的最普遍的方式 ，目前 世界 500 强中也绝大多数采取多 元化经营的方式。西 方国家的学者们也很早就开 始对多元化经营对企业的的绩效和影响进行研究，在结合了企业战略管理理论、 成本收益理论和产业组织理论等学科 的一些基本理论后，并 且从多元化经营的不 同角度出发，川l现了-系列的研究成果。通过相关文献的阅读，笔者认为国外对 企业多元化绩效影响的研究主要从以下 三个角度进行。( 1)多元化经营理论的成因角度 从多元化经营的成因进行分析，目前的研究观点主要包括市场力量观、资源优势观和l代理戚本观。1.市场力量现首先由 E.dwards1985[231年提山， 并经后来学者的逐步完善，形成 一整套观点，认为多元化企业前期的发展壮大并不是因为其管理水平和组织效率 高，而是因为其通过多元化经营而获得一种其他企业没有的市场力量优势，多 元 化企业 一般涉及多个行业，针对不同行业的组织机构也相对独立，在经营过程中 其口J以通过内部不同组织机构之间的相互合作、交叉资助、共享资源等途径来实 现资源利用的最大化 ，从而获得一种相对一般企业的市场力量优势 。2.代理成本观 ，即代理理论，认为企业达到一定规模时，般不是由投资者 直 接经营，而是由投资人雇佣的代理人进行代理经营 ，而代理人在经营的过程中有 时候从白夜利益 :1\发， ，认为所跨行业越多，赢利越大，企业组织机构则越庞大， 白身职业的风险最低 ，出于自身的机会主义行为倾向和对 自身职业风险的规避而 进行盲目的多元化扩张。3.过剩资源观是 Penrose12l-é: 1959 年提出的，认为企业进行多 元化是由于拥有 过剩的资源，为了让这些资源能被有效利用而进行多元化的扩张 ，从而将这些资 源投入到其他行