2006容维二季度战略投资策略报告三鹿奶粉污染引....pdfVIP

【三鹿奶粉污染引发乳品诚信危机】 【2006容维二季度战略投资策略报告】 2008.09.17 王丹丹 ■ 报告摘要 □ 新闻事件 □ 背景分析 □ 新闻点评 □ 综合建议 新闻事件 • 08 年5 月以来，国内各地陆续发现 幼儿结石病。石家庄三鹿集团股份有 限公司本月11 日晚则发布产品召回 声明称，经公司自检发现2008 年8 月6 日前出厂的部分批次三鹿婴幼儿 奶粉受到三聚氰胺的污染，市场上大 约有700 吨。最近各地已报告泌尿系 统结石病患儿432 例，死亡2 例。 本报告是容维研究发展中心为客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均不 代表容维研究发展中心的观点和建议。但本公司及研究发展中心并不对报告内容及引用资料 2 的准确性和完整性作出任何承诺和保证。容维研究发展中心以及与该公司有关联的任何个人 均不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告未经授权不得复印、转发或向特定读者 群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与容维研究发展中心联系，否则后果自负。 背景分析 • 三鹿是国内第三大乳业集团，其07 年 销售收入突破100 亿，超过光明 （64 亿），成为国内第三大乳制品企业， 位于蒙牛 （213 亿）和伊利 （187 亿） 之后，是国内最大的奶粉生产企业， 其市场占有率达18%，连续14 年位居 国内奶粉市场占有率第一，其液态奶 也处于行业第三的位置。但是三鹿的 奶粉产品大都偏向中低端，消费市场 集中在农村市场，在高端的婴幼儿配 方奶粉上市场占有率很低。从目前的 情况来看，三鹿品牌将会在以后较长 的一段时间内一蹶不振。 本报告是容维研究发展中心为客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均不 代表容维研究发展中心的观点和建议。但本公司及研究发展中心并不对报告内容及引用资料 3 的准确性和完整性作出任何承诺和保证。容维研究发展中心以及与该公司有关联的任何个人 均不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告未经授权不得复印、转发或向特定读者 群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与容维研究发展中心联系，否则后果自负。 事件点评 • 对整个国内食品安全的质疑会短期给 行业带来一定不利影响。这次事件无 疑会大大加深国内外消费者对国产食 品安全的担忧。尤其是在04 年安徽 “大头娃娃”事件的负面影响尚未彻底 散去。从目前的新闻报道来看，病患 儿童的父母大都转向了雀巢等国际品 牌。各界的舆论都把矛头的对准了整 个国内食品行业。如果这些行业内的 龙头不能站出来积极面对，可能会使 更多的消费者转向进口产品。但我们 认为处于保护国内产业的考虑，国内 主管部门的检查，不会给国内主要乳 业巨头和整个乳制品行业带来过多的 负面效应。 本报告是容维研究发展中心为客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均不 代表容维研究发展中心的观点和建议。但本公司及研究发展中心并不对报告内容及引用资料 4 的准确性和完整性作出任何承诺和保证。容维研究