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对中国企业跨国并购现状几点思考 　　[摘 要] 加入WTO以来,随着经济全球化的迅速发展,中国企业的海外并购活动非常活跃,且步伐逐渐加快。我国企业的竞争力的不断增强和经济改革的日益深化,国内企业不断地走出国门,利用跨国并购来提高企业竞争力。因此,探讨企业跨国并购现状的问题及对策,对促进我国企业跨国并购的健康发展具有重要的实践意义。 　　[关键词] 中国企业 跨国并购 现状 几点思考 　　 　　一、中国企业海外并购的现状 　　1.跨国并购 　　跨国并购属于直接投资(FDI,Foreign Direct In-vestment)的一种,是一国企业为了某种目的,通过一定的渠道和支付手段,把另一国企业的整个资产足以行使经营控制权的股份收买下来。并购所用的渠道,包括并购企业直接向目标企业投资,或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式。并购所用的支付手段,包括支付现金,从金融机构贷款,以股换股和发行债券等方式。跨国并购是国内企业并购的延伸,即跨越国界,涉及到两个以上国家的企业,两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律制度的并购。从本质上说,跨国并购是公司产权的交易行为,并非是一种简单的买卖关系,是一种国际范围内的直接投资。 　　2.中国企业海外并购的现状 　　我国企业海外并购的目标国主要集中在亚洲,据不完全统计, 在63起有较大影响的海外并购事件中,近50%发生在亚洲国家,欧洲占25% ,美洲以美国为绝大多数,占22%的比例。按照海外并购发生的金额数来看, 我国企业海外并购的区位分布主要有两个特点:一是区位分布与产业特点结合的非常紧密,在自然资源丰富的澳洲、中亚、南亚和加拿大集中了几乎所有的石油行业海外并购事件; 而在经济技术发达的欧洲和美国, 我国企业海外并购则主要集中在制造业和信息技术产业。二是海外并购投资分布集中,近期我国企业海外并购投资金额中有近61%流向了亚洲,18%流向了欧洲,ll%流向了非洲(主要是涉及金额较大的石油行业),8%流入了北美洲,其余的2%集中于南美洲。 　　我国企业海外并购主要集中在第二和第三产业。从并购金额来看,第一产业为零,而第二产业所占比重最大,占85.91%,第三产业的比重为14.09%。采矿业、石油开采业是海外并购在??二产业中所涉及的重要领域,制造业更是海外并购的重中之重,从食品制造到家用电器制造,从专用设备到汽车制造,从通信设备到电子计算机等, 制造业的海外并购占到所有并购事件的50% 左右。 　　二、中国企业海外并购中存在的问题 　　1.国有股权控股以及治理结构的缺陷 　　中国的跨国并购以国有企业为主,而全球跨国并购呈现私有化浪潮,这一点阻碍了中国企业的国际化。众所周知,“冷战”结束以来的全球私有化浪潮,加强了私有企业国际化趋向,国际并购主流企业全为清一色的私营企业,国有企业极其鲜见。但是在中国,制度转型尚未完成,企业产权制度改革滞后,无论是国家实行“走出去”战略,还是企业自发实施“走出去”,均是以国有企业为主。(2002年世界投资报告)表明:截止到2001年,中国最大的12家跨国公司,主要以国有企业为主,拥有超过300亿美元的国外资产,拥有大约两万名外国员工,国外销售额达到330亿美元。 　　最近几年,虽然有一批民营企业借助跨国并购实现了国际化,但与国有大中型企业的海外投资相比,依然相距甚远。也就是说,中国外向并购以国企为主,与全球私有化主流浪潮背道而驰,限制了中国企业的国际化空间。中海油以商业手段竞购美国第九石油公司“优尼科”失败就??最明显的例子。因为中海油作为国有企业,进行海外并购承担着国家战略,国家的责任,政治色彩颇浓,是导致此次并购遭拒的一大原因。另外,海外并购过程中,国有企业的内部人国外企业联手转移国有财产或在海外经营中侵吞和转移国有财产,导致国有资产大量流失。 　　2.我国跨国并购参与的产业结构单调 　　我国跨国并购参与的产业结构单调。在一国的工业化进程中,产业结构往往经历两个阶段:第一个阶段是“二产化”,也称“非农化”;第二个阶段是“三产化”。在第一个阶段,产业结构由1-2-3向2-3-1转换;在第二阶段则完成由2-3-1向3-2-1的转换。后者是发达工业化经济的重要特征之一。纵观历史,自上世纪中叶以来,以金融、保险、信息、商品零售为主体的第三产业,成了发达国家最重要、最大的产业。与产业结构的演进相适应,早期并购发生的主要行业,大多位于“二产”,越是到了近期,“三产”并购越是重要,全球第五次跨国并购则以第三产业企业并购为主。但在中国,情况却不同。因为工业化尚未完成,产业结构也才刚刚完成“非农化”演进阶段,所以产业结构呈现强烈的2-3-1特征,即“二产”所占比重最大,“三产”其次,“一产”最小。由于这种产业结构特征,加上制度改革滞后等因素,中