电子行业：LED下游显示屏企业比较.pdfVIP

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2018-06-03 发布于北京
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电子行业：LED下游显示屏企业比较.pdf

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公司比较几点结论 ◼ LED显示屏行业仍处于高景气期，目前正经历普通显示屏→小间距显示屏、国内→海外的产品升级与市场转换。因此紧跟行业发展动向、提早进行技术与市场布局的显示屏企业能享受先行者红利，如利亚德、洲明科技等。 ◼ 不论是从产品的品质、盈利能力、投资回报ROE、还是研发投入方面，利亚德都是独一档，是当之无愧的行业龙头。缺陷是存货较高、商誉较高、坏账准备计提标准较为宽松。 ◼ 从指标的均衡性来看，最优的是艾比森。其盈利能力（毛利率第三）、现金流（经营活动产生的现金流净额占营收比重第一）、营业周期（第二短）、研发投入(第三) 、商誉（为0）、坏账准备计提标准（最严格）等表现俱佳，没有明显短板。 ◼ 近几年LED显示屏行业并购较为频繁，商誉问题值得关注，除了艾比森外其余几家均有并购行为，且商誉占净利润比重均超过100%。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司比较 LED下游显示屏主要上市公司市值证券代码上市公司成立年份） 300296.SZ 利亚德 1995 387亿 300232.SZ 洲明科技 2004 101亿 300269.SZ 联建光电 2003 58亿 300389.SZ 艾比森 2001 53亿 002587.SZ 奥拓电子 1993 48亿 300162.SZ 雷曼股份 2004 30亿数据来源：Wind，太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司比较 2017年营业收入/显示屏收入/ 归母净利润比较（亿元） 70 64.71 60 50 38.53 39.52 40 30.31 30 26.46 20 15.47 12.10 11.70 14.64 10.41 10 6.45 2.84 2.97 3.22 1.04 1.06 1.32