基于盈余管理的管理者激励与公司绩效的实证分析-empirical analysis of managers incentive and company performance based on earnings management.docxVIP

第一章引言1.1研究背景所有权和经营权分离是现代企业的基本特征，由此而产生的委托代理问题也成为公司治理的重要课题之一。20世纪中期，西方发达国家开始探索一种有效解决委托代理问题的途径，并逐渐把目光集中于管理者激励机制。管理者是公司主要的人力资本，作为代理人，他们拥有对公司的实际控制权。和传统的资本、技术相比，现代企业中人力资本在企业竞争中的作用日益凸显，对企业的发展起到了至关重要的作用。但是，委托代理问题的存在，使得管理者利益与公司利益相背离。因此，为了使管理者全身心的投入工作，为企业的长远发展做出贡献，公司必须实施一种有效的、使管理者利益与公司利益一致的管理者激励机制。所谓管理者激励，是一种使管理者获得公司给予的某种好处，从而促使他们为了公司利益而努力工作的机制。随着现代企业制度的逐步完善，管理者激励机制从固定薪酬模式，逐步发展为现在的综合激励模式。在固定薪酬模式下，由于股东与管理者之间信息不对称，管理者利益与公司利益之间的相关性不强，管理者追求自身利益的短视行为严重。因此，固定薪酬模式并不能形成对管理者的有效激励，在上市公司中探求一种长远的激励方案势在必行。在此基础上，以年薪、管理者持股、股票期权为主的管理者激励机制应运而生。这种机制的核心在于加强管理者利益与公司绩效的相关性，促进管理者利益与公司利益相一致，实现一种双赢的局面。长期的实践证明，这种管理者激励机制有利于缓解委托代理问题，提高管理者的积极性，促进管理者全身心投入公司的管理运营上，有助于公司的长远发展。在我国，管理者激励机制的发展远远落后于发达国家水平。从上个世纪80年代开始，我国的分配制度在不断的改革，单一的按劳分配方式在现实应用中受到了很大的挑战，已不能满足我国经济发展的需要。因此，人们开始探索一种适合我国经济发展、符合我国国情、能够充分发挥激励作用的分配模式。随着我国上市公司规模的不断壮大，上市公司的发展状况越来越受到人们的关注。管理者在上市公司的发展中起到了至关重要的作用，因此人们把这种激励模式下的分配制度应用到管理者激励方面，并逐步形成了管理者激励机制。在随后的发展中，我国企业不断把这种激励方式融入到企业的管理中，也带来了企业的繁荣发展。管理者激励机制虽然在一定程度上解决了委托代理问题，但道德风险是不可能完全泯灭于无形的，因此管理者激励机制本身也存在缺陷。近几年中，上市公司账务造假丑闻层出不穷，从国外的安然事件到国内的银广夏、蓝田股份，使得人们不得不质疑管理者激励机制的实施效果。在我国社会主义市场经济的特殊背景，我国企业中管理层的利益在很大程度上受到社会文化、经济环境、企业内部条件等多种因素的影响，再加上资本市场制度与监督机制的不完善，管理者激励机制带来了新的问题-盈余管理。管理者作为代理人，他们是公司日常事务的实际操作者，对于公司的运营情况以及自身的能力与努力程度，他们拥有绝对的信息优势，而正是这种信息优势，让他们拥有了操纵公司盈余的空间。因此，他们有可能通过盈余管理追求自身利益的最大化。理论与实践的经验表明，管理者激励机制的实施在一定程度上形成了一种管理者与所有者之间利益共享、风险共担的局面，这种激励机制有利于企业绩效的提高，促进了企业的长远发展。但是，在看到管理者激励机制带来的好处的同时，也不能忽视其自身的缺陷，管理者自身利益与公司绩效相关联之后，管理者有通过控制公司盈余信息提高自身利益的动机。1.2国内外研究现状管理者激励方式，既包括年薪、持股、期权、福利、在职消费等物质激励方式，也包括地位、荣誉等精神激励方式。公司作为激励的主体，运用各种激励手段来促使管理者做出有利于公司发展的决策，公司与管理者之间相互作用，相互制约。由于委托代理、信息不对称等现象的存在，管理者激励机制的重要性尤为凸显，成为关系企业长远发展的重大问题。一般情况下，现代企业中管理者是日常事务的操作者，但是股东并不能完全了解管理者的能力、努力程度等信息，股东的监督职能受到限制，因此采用管理者激励机制，促进管理者自身利益与公司利益相一致至关重要。从一定程度上来看，管理者激励机制的实施缓解了委托代理以及信息不对称问题，有助于提高公司绩效并促进公司的长远发展。但是，管理者激励机制的实施又带来了一个现实的问题，即盈余管理问题。管理者薪酬与公司绩效相关联，管理者为了达到报酬契约所规定的限值，在处于信息优势地位的情况下，有可能通过选择会计方法或者安排真实交易等方式操纵财务数据，使财务数据向有利于自身利益的方向发展。对于管理者激励、盈余管理与公司绩效之间的关系，国内外学者已经做了大量研究并得出了许多重要的具有代表性的结论，他们的观点有相同之处，也存在差异。以下从三个方面对这些研究成果进行总结。1.2.1管理者激励与公司绩效管理者激励机制作为解决委托代理问题的有效途径，在上市公司中得到了普遍的应