思源电气 项目储备充足，长期稳定增长有保障.pdfVIP

公司半年报点评 思源电气（002028）：项目储备充足，长期稳定增长有保障 增持 （维持） 电气设备 当前股价：25.70 元 报告日期：2008 年8 月15日 2008年 1-6月，公司实现营业收入 6.21 亿元，同比增 38.05 主要财务指标 （单位：百万元） ％；营业利润 1.73 亿元，同比增长 190.00％；归属母公司 的净利润 1.40 亿元，同比增长 176.08％；实现扣除非经常 2007A 2008E 2009E 2010E 性损益后的净利润 7,769 万元，同比增长 68.44%；基本每 营业收入 1,198 1,774 2,474 3,312 股收益 0.51元。公司预计 2008 年前三季度归属母公司的净 （+/-） 49.98% 48.11% 39.43% 33.90% 利润同比增长 80％－100％。 营业利润 316 375 532 678 （+/-） 86.44% 18.61% 42.11% 27.31% 受宏观调控影响有限，主营产品销售收入依然保持较快增 归属于母公司 长。除高压互感器略有增长之外，消弧线圈、高压开关、电 272 335 476 609 的净利润 力电容器业务分别增长 23.76%、39.14%、88%。随着高压开 （+/-） 82.07% 23.13% 41.87% 27.90% 关产品收入的快速增长，占公司收入比重不断提高，目前占 每股收益（元） 0.99 1.22 1.73 2.21 主营收入的 39%左右，550kV 电压等级隔离开关的成功开发， 市盈率（倍） 26 21 15 12 公司高压开关产品迈入了更高电压等级。另外，报告期内公 司出售 380万股平高电气股权，取得投资收益 7,029 万元。 公司基本情况 （2008年 6 月 30 日止） 综合毛利率略有，依然保持较高水平。公司的产品生产周期 总股本/已流通股（万股） 27,480/16,270 多数为 3 个月以内，相对受原材料涨价的敏感度较低。由 流通市值（亿元） 41.81