人民币汇率与中美贸易收支关系实证分析.docVIP

人民币汇率与中美贸易收支关系实证分析 　　[摘要] 近年来人民币一直面临着来自各方面的升值压力，尤其美国更是把贸易逆差的责任推给中国。为了探究人民币汇率与中美贸易收支的关系，首先对近二十五年内人民币对美元的汇率与中美贸易收支的相关性进行初步描述，并对两者之间的因果关系进行实证研究，得出人民币汇率与中美贸易收支之间没有明确因果关系的结论。并对产生上述结果的深层原因进行分析，最后提出中国应对人民币升值压力的对策。 　　[关键词]人民币汇率；贸易收支；格兰杰因果检验；单位根检验 　　[中图分类号]F822.2 [文献标识码]A 　　一、引言 　　近年来，随着我国经济的飞速发展，对外贸易额不断增长，对外贸易顺差呈逐年扩大态势，导致外汇储备不断增加，其中很大一部分来自对美贸易逆差。由于美国对华贸易长期处于逆差，国际社会特别是美国纷纷质疑人民币对美元的汇率被低估，并且采取各种手段敦促中国政府调高人民币汇率。 　　自1971年美国首次出现贸易逆差之后，其贸易逆差持续扩大，美国已成为当今世界上最大的贸易逆差国。同时，自2005年我国汇改以来，人民币不断升值。如果盲从欧美等国家的要求使人民币继续升值，势必会严重影响我国的出口贸易，使我国的出口企业遭受巨大的损失，进而阻碍经济的增长。所以有必要对人民币汇率与中美贸易收支的关系进行深入分析，探究这种要求是否合性。本文将采用格兰杰检验依据人民币对美元的汇率和中美贸易收支数据来对人民币汇率变动与中美贸易收支关系进行实证分析。 　　二、人民币汇率与中美贸易收支相互关系的实证分析 　　（一）相关关系的初步描述 　　首先，对中美贸易收支和人民币对美元的汇率等数据来分析中美贸易与人民币对美元汇率的相关关系。 　　从图1可以看出： 　　1.1985—1996年，人民币对美元不断贬值，美国对华贸易逆差不断增加。 　　2.1997—2005年，人民币对美元的汇率基本恒定，略有贬值，但美国对华贸易的逆差仍然持续大幅攀升。 　　3.2006—2010年，人民币开始对美元升值，但美国对华贸易的逆差仍不断扩大，受国际金融危机影响， 2008年美国对华贸易的逆差??始下降，但很快回升。 　　因此可以初步得出以下结论：人民币对美元的汇率与中美贸易收支的关系不确定，二者有时正相关，有时负相关，有时无关。 　　下文通过建立数据统计模型来研究二者之间的关系。一国的出口额与贸易对象国居民的收入和两国货币间的汇率有关，而进口额与本国居民的收入及两国货币间的汇率有关。为了使分析结果尽量接近实际情况，选取两国的人均GDP作为该国居民的可支配收入，且采用人民币的实际汇率。分别将出口额 和进口额 作为因变量，以中国和美国的人均GDP： 、 以及人民币对美元的实际汇率 作为自变量。同时，为消除两国人均GDP与人民币汇率数据中可能存在的异方差影响，分别对各变量取自然对数。建立如下模型： 　　其中， 、 是随机扰动项。 　　为了检验上述相关关系是否明显，先求出LnX、LnM、LnAGDPch、LnAGDPus和Lne五个变量之间的相关矩阵。 　　通过对表1中各数据的比较，可以看出：LnX与LnAGDPCH之间的相关系数为0.990136，相关性很强；LnX与Lne相关系数只有0.840104，相关性相对而言很弱。同样，LnM与LnAGDPUS的相关性也很强，而LnM与Lne的相关性不强。为了更确切地把握美国的贸易收支与人民币实际汇率之间的关系，还需借助计量经济学的方法进一步分析和探索。 　　（二）单位根检验 　　为了更准确地判断人民币汇率与美国的贸易收支之间是否存在因果关系，利用Eviews3.0软件进行格兰杰因果检验。但根据格兰杰因果关系检验的条件，需要对各时间序列是否平稳进行ADF单位根检验，若各变量序列为同阶单整，则可以对各序列进行格兰杰因果关系检验。 　　在Eviews3.0软件的单位根检验中有三种检验类型，依次为只存在截距项、既存在趋势又存在截距项和既无趋势又无截距项，为了书写方便，以下分别将这三种类型记为模型（1）、模型（2）和模型（3），并选择使AIC值和SC值达到最小的滞后期数进行检验。 　　由于LnX、LnM和LnE三个时间序列均具有明显的上升趋势，故选用模型（2）对三个时间序列进行平稳性检验。经检验可知，三个时间序列均不平稳，所以需要对其进行一阶差分。一阶差分后的时间序列△LnX和△LnE均存在正的截距，且不存在趋势，而序列△LnM存在明显的下降趋势，所以选用模型（1）对LnX和LnE的一阶差分进行单位根检验，而用模型（2）对LnM的一阶差分进行单位根检验。经检验可知，一阶差分后的时间序列仍然不平稳，所以需要继续进行差分，然后再对二阶差分后的时间序列做单位根检验。同样方法，二阶差分后的三个时间序列均在0.0附近上下波动，满足平稳