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基于回归模型中国外汇储备影响因素分析 　　摘 要： 外汇储备是指随时供货币当局使用和控制、用于平衡国际收支及其他的对外资产，对一个国家的经济发展和金融安全有重要作用。我国自1994年开始推行汇率改革，随着贸易规模扩大、对外开放水平逐渐提高，我国的外汇储备持续增长，截至2012年6月，我国外汇储备已达到32851亿元。不断攀升的外汇储备规模引发了人们对于外汇储备适当规模的探讨，这要求我们首先对外汇储备的影响因素进行分析。文章利用我国近20年的宏观经济数据，利用回归分析方法进行实证探究，由此得出影响我国外汇储备的主要因素是国内生产总值及汇率，而外贸开放度、外资开放度和外债余额对外汇储备影响则不显著。 　　关键词： 外汇储备 影响因素 回归分析 　　1.引言 　　外汇储备是指随时供货币当局使用和控制、用于平衡国际收支及其他的对外资产。作为国际储备的主要形式，外汇储备具有支付手段和干预手段，在国际化程度不断提高的当代社会，外汇储备对于一国经济的稳定发展正发挥越来越重要的作用。1994年我国开始推行汇率改革，与此同时我国对外贸易规模不断扩大，开放程度逐渐提高，外汇储备逐年增长。1996年，我国已经突破1000亿美元，进入21世纪以后，外汇储备继续增加。直到2008年10月底，我国外汇储备才出现自2003年12月以来的首次下降，即使我国外贸出口受全球金融危机的重创，但外汇储备仍于2009年4月底超过2万亿美元，截止至2012年6月底，已攀升至32851亿美元。 　　近年来，随着我国对外开放的不断深化、国际合作的日益密切、经济全球化的迅速发展，我国外汇储备不断增长。外汇储备是国际财富积累和综合国力提高的表现。高外汇储备是抵御金融风险的重要条件，但是外汇储备并不是越多越好。外汇储备过多或者结构不合理都会给我国的经济发展带来很大的风险和影响。因此对影响中国外汇储备的因素的研究愈发重要起来。 　　2.文献综述 　　关于中国外汇储备影响因素，青岛大学经济学院胡燕京、高向燕（2005）认为一国外汇储备水平取决于该国的经济发展水平，国内外经济学家普遍认为影响一国适度外汇储备规模的因素有：进口贸???、贸易差额的波动幅度、实际利用外资情况、国际收支经常账户变动。并建立多元线性回归模型：FR=β■+β■*IOP+β■*BD+β■*DEB+β■*A（其中：IOP为进出口贸易额、BD为实际利用外资、DEB其国家外债余额、A为年均汇价），利用SPSS统计软价进行投资分析得出国家外债余额是影响中国外汇储备的主要原因；进口规模、进出口贸易差额的变化、国际收支经常账户、实际利用外资等间接影响外汇储备的适度规模。巴曙松、朱元倩（2007）进行了基于可加模型的研究分型，比较了广义可加模型与线性回归模型、协整模型的差异，利用广义可加模型对影响中国外汇储备的因素进行理论和实证分析。选择了对数函数建立模型为：log（μ）=α+f■（IE）+f■（REER）+f■（RT）+f■（IX）（RES为外汇储备，其中μ为对RES的期望，即μ=E（RES|IE，REER，RT，IX）REER为有效汇率、IX为利差、RT为国际地位变量即销售品零售总额、IE为我国对外贸易状况的变量），将名义利率提出通货膨胀影响得到实际利率，并进行各指标的季度调整（利用SAS9.0软件），以不存在共曲线形为前提条件，选用GCV方法，利用后退拟合的算法，采用SAS9.0软件得出分析结果，得出REER、IX、IE对RES有负向线性的影响、RT对RES存在正向线性影响。陈享光、孙莹（2008）选择国内生产总值、贸易依存度、外资开放度、外债余额及年均汇价分别表示经济增长、贸易顺差、直接投资、外债余额及汇率制度对外汇储备的影响，并建立模型：FR=b■+b■*GDP+b■*TD+b■*FDIO+b■*DEBT+b■*ER（其中，FR代表外汇储备总额、GDP代表国内生产总值、TD代表贸易依存度、FDIO代表外资开放度、DEBT代表外债余额、ER代表年均汇价），通过Eviews5.0进行相关性分析，计算出FR与GDP、TD、DEBT均呈高度相关，并进行回归分析及相关检验消除多重共线性，主要利用协整检验的方法得出结论。作者根据数据分析认为，影响我国外汇储备快速增长的因素是国内生产总值、贸易依存度、汇率等。它们对外汇储备增长都有正向影响，其中又以汇率的影响最大。而外资开发度及外债储备余额对外汇储备增长的影响不显著。茆健（2011）对进口、外债余额、出口、外商直接投资及汇率这5个因素进行分析，利用时间序列分析，变更时间序列的协整关系，对数据进行处理。同样利用协整检验、极大似然估计等方法，得到协整方程：LFR=-1.03LFDI-1.85LDT+8.19LEX-6.36LIM+3.35LER（其中LFR、LFDI、LD