第十一章风险投资中政府的作用2010.ppt

第 十一 章 政府与风险投资 政府参与风险投资的原因？ 风险投资是半公共产品。 1、从风险投资实质的角度来分析 风险投资是社会风险分担的一种机制，它并不能承担创业企业的全部不确定性。一般企业投资虽然也存在着许多风险和不确定性，但相对于创业企业来说，却是一种确定性投资。而风险投资对其投资对象——创业企业的投资则是一种不确定性投资。以高科技创业企业为例，与一般的企业相比，由于创新存在技术不确定性、市场不确定性和政策环境不确定性，作为风险投资机制，也只是风险分担机制许多形式中的一种，它不能也无法完全承担创业企业的所有不确定性。而政府的介入，可以在消除在市场的不确定性、政策环境的不确定性方面发挥巨大的作用，风险投资不能离开政府而独立承担创业企业的所有不确定性。 2、从风险资金运动的角度来分析 风险投资企业运行的各个环节离不开政府政策的合理规制。风险投资的运动，可以归纳为三个阶段，即风险资本的筹集阶段、风险资本的使用阶段和风险资本的回收阶段。由于风险投资是一种金融活动，而金融活动往往存在着行业管制壁垒，因此，政府管制的变化会对风险投资产生巨大的影响。在风险资本的筹措阶段，需要政府对可用做风险投资的资金来源进行规定，比如养老基金、保险资金能否进入以及在多大程度上进人风险投资，往往都需要政府在相应的资金投向规定上予以明确。在风险资本的退出环节，往往需要政府在金融制度的安排上提供退出渠道，譬如，有的国家发展了二板市场，有的国家则设有柜台交易系统。在风险资本的使用环节，一般都没有政府规定，但也有些国家规定了投资于创业企业和一般企业的比重。在这三个环节中，政府的作用十分明显，风险投资资本的完整运动过程离不开政府的作用。 3、从风险投资顺利运行的角度分析 风险投资离不开政府的大力协助。风险投资是整个国家经济和制度发展到一定程度后的产物。风险投资要在一个国家发挥作用，必须要有必要的制度安排和法律保障，使资本、知识、人才等资源能自由转移和流动，各种交易活动能公平进行，这就要求政府能根据需要，适当调整有关政策和制度，如产业政策、中小企业政策、科技政策、金融信贷政策、知识产权保护政策等，以消除风险投资的制度缺陷。同时，为保证各种交易的公平进行，也要求政府建设良好的市场环境，如在信息的全面性和真实性方面，政府的要求和规定可以产生明显的作用。另外，在加强基础研究与应用研究，促进大学和研究机构与工业界之间的合作，发展科技教育，培训专门人才方面，也需要政府的大力协助。 4、从政府参与风险投资产生的社会效益来分析 政府风险投资计划可以产生更大的社会效益。与一般商业性风险投资不同的是，政府的风险投资计划通常是为了获得公众利益，即推动创新，促进经济增长和创造就业机会。政府风险投资计划有助于填补“投资空白”。由于受到自身规模和财务状况的限制，中小企业很难从商业银行获得贷款，技术型小企业所遇到的问题尤为突出，因为他们往往不具备足够的有形资产作为贷款担保。另一方面，通过资本市场直接融资对小企业来说可能性更小，因为资本市场往往具有歧视性，只青睐那些成熟的大企业。即使是商业性的风险投资，也往往偏向于那些商品化程度高、比较安全和成熟的项目，以最大限度地获得投资回报。因此，那些处于起步阶段、技术风险较高的小企业就成了“投资空白”，政府计划的意义就在于，可以通过有目的的参与和引导，填补这些空白，为中小企业创新活动提供资金担保。 政府对风险投资的作用主要有： 1、支持作用 2、引导作用 3、监管作用 4、定点采购 5、法律法规建设 6、市场建设 第一节 高新技术园区和创业服务中心 一、硅谷发展的启示 硅谷(SiliconValley)位于美国加利福尼亚州的帕拉托(PaloAlto)和圣荷塞(SanJose)之间，泛指旧金山湾南端沿101高速公路，从门罗公园(MenloPark)、帕拉托(PaloAlto)，经山景市(MountainView)、桑尼维尔(Sunnyvale)到硅谷的中心圣克拉拉(SantaClara)，再经坎贝尔(Campbell)拐到圣荷塞这一狭长的地理地带。 1971年，考虑到许多制造和设计电脑晶片的公司云集此处，而且生产电脑晶片的主要原料是高纯度的硅，当地的一名报刊编辑霍夫勒便首先创造并使用了“硅谷”一词。从此，这个名字便开始震撼全球。位于硅谷的圣荷塞市是一个仅有不到100万人口的小城市，但是，它却拥有11400多家高科技企业，而且这些企业所创造出来的经济效益使得加利福尼亚州的GDP占据了美国GDP总量的20％左右，大约和我国GDP的水平不相上下。 在世界上最大的100家高科技公司中，如Intel、Cisco、Sun、N