神火集团并购泌阳泌澳错业有限公司的财务整合案例分析.docVIP

神火集团并购泌阳泌澳错业有限公司的财务整合案例分析 5. 1神火集团介绍 神火集团成立于1994年，是一家位于河南永城市一家大型国有企业。永 城市煤炭资源丰富、地理位置优越，是一座新兴的能源城市。神火集团凭借 永城市地理能源优势、政府大力扶持以及自身雄厚的资金实力、卓越的发展 ?战略、先进的管理理念和生产技术在短辑几年内迅猛发展，逐渐成为集煤炭、 电解错、错加工、发电为主营业务的骨干企业，实现了跨行业、跨地区的经 营，企业的综合实力日益凸显，经营业绩在全国同行业中名列前茅，为企业 和社会创造了巨大的经济效益，是河南省重点扶持和发展的煤炭和错加工企 业，也是是我国520家重点企业之一。神火集团生产的煤炭、绍徒、绍板带 箱、锦鞋钛合金、电力等主要产品，迎合了市场需求，深受消费者喜爱，产 品畅销国内外市场。目前，神火集团拥有12家全资子公司以及控股、参股子 公司，企业的组织结构图如下： 目前，神火集团在巩固煤炭、发展错电的战略发展规划指引下，力争将 煤炭和错电主业做大做强，将自己建设成国内，乃至世界一流的煤电错一体 化经营的大型国有企业。 5. 2神火集团绍业并购背景介绍 错是一种集强度高、质量轻、延展佳、易传导、可再生等优良特性为一 体的金属材料，随着招加工技术的不断进步，错己成为国防、航天、建筑、 交通、轻工等领域中不可或缺的原料，为国民经济的发展做出了很大贡献， 并且错的应用领域还在不断扩宽。近年来世界和国内对锅的需求持续大幅上 涨，绍的生产量和消费量逐年攀升，其产量和销量仅次于钢。我国政府也鼓 励并且大力支持电解招行业的发展，相继出台了一系列优惠和扶持政策，为 电解错行业的发展创造了良好的政治和经济环境。 永城错厂是我国老牌旳电解错企业，成立于1970年，是一家国有企业。 上世纪90年代末，受国际市场影响，国内错行业市场一直非常低迷，原材料 33 企业并购后的财务整合研究一以神火集团为例 ‘ 价格居高不下，企业效益不佳，连续四年严重亏损，企业的设备也严重老化， 难以达到国家环保标准，急需改造。加上永城锡厂债务包衹沉重，资产负债 率高达92%且债务繁杂，难以筹集资金，致使企业资金周转异常困难，无法 实施电厂续建以及配套的环保节能技术改造工程。如果企业仍不能获得资金 支持，不仅会错过市场机遇，还可能被市场所淘汰。 此时，神火集团洞察到市场对错的巨大需求，并着手实施巩固煤炭、发 展错电的战略发展规划。如果神火集团能够注入大量资金，收购连年亏损但 却在机遇的永城错厂，进行电厂续建和实施环保节能技术改造，不仅可以迈 出煤电锡一体化经营的第一步，优化煤电错的配置，享受国家优惠政策，还 可以将永城错厂成功摆脱危机，扭亏为盈并为神火集团创造收益，发展煤电 锅一体化的经营战略奠定良好的基础。神火集团在进行了详细的可行性分析 基础上，与永城错厂本着平等、自愿、互利的原则，于2000年1月11日与 永城招厂正式签订了并购协议，从此将其更名为神火培电有限公司。经过一 系列整合和强化管理，绍电公司当年即扭亏为盈，为集团创造了可观的利润。 锅电公司经过多年的努力，现己拥有一支高素质的管理团队，错业资产质量 大大提高，市场份额不断增加，盈利能力不断增强，电解锅产值超越了煤炭 主业，成为了集团第二大支柱产业。错电公司己具备了较强的市场竞争力和 风险抵御能力，为神火集团电解培产业进一步发展提供了有力的保障。 2001-2003年是我国电解锅行业的快速扩张时期，面对市场对培的巨大需 求，甘肃兰澳工贸有限公司于2002年和泌阳市错业公司达成共同经营和发展 错业的协议，合资组建了泌阳泌澳错业有限公司。由于电解招行业扩张速度 过快，市场出现电解错产能过剩的现象，所以国家自2004年从项目审批、行 业税费、信贷政策、环保节能等方面出台了一系列干预政策，并且这些政策 效果显著，有效抑制了招行业的过度扩张，错行业步入了行业整合期。受国 家的宏观调控影响，泌阳泌澳锅业销售业绩大幅下滑，企业效益不佳，资产 负债率高达88%，企业资金周转异常困难。2005年9月起，礼阳扣澳绍业彻 底陷入经营困境，生产和扩建项目基本搁浅，企业亏损严重，截止至2006年 累计亏损高达7022万元。 为了平稳度过锦行业的整合期并争取在整合期内将电解锅产业做大做 强，增加企业的核心竞争力和抗击市场风险的能力，2006年初神火集团对泌 34 5.神火集团并购沉；阳泌澳招业有限公司的财务整合案例分析 阳泌澳错业展开了深入的调查，在进行了详细的并购可行性分析之后，神火 集团果断抓住市场机遇，成功收购了泌阳泌澳括业有限公司，并将其作为继 错电公司第二个锅生产基地，大大巩固了集团在电解错行业的地位，集团的 规模经济优势更加明显，核心竞争力大大提高。 ? 本文以神火集团兼并泥阳扣澳培业为例，以期并购方从