房地产行业金融视角看地产系列报告一：合格投资者门槛提高，万亿资金有望转战楼市.docxVIP

目 录1.楼市韧性强于预期的基本逻辑和结论：资管新规的影响52.外溢可投资资金理论规模达 1.57 万亿元，有望提振房地产市场需求52.1 证监会主管下私募产品溢出资金预计将达 1.5 万亿82.2 银保监会主管下理财产品溢出资金预计约 700 亿112.3 溢出资金总规模 1.57 万亿元，有望转向房地产市场123.外溢投资资金的选择和结果：更低能级、更长时间的楼市景气延伸133.1 卫星城房地产市场基本面稳健，政策约束较小，上涨空间较大133.2 中西部“抢人”带来新刚需，未来上涨动能和空间可期163.3 二三线城市商业地产魅力彰显，资金持续流入204.投资建议：重点关注三条主线五家公司23风险提示26有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图表目录图 1：刚性兑付扩大资金池规模，推高了资产价格，也蕴含了系统性风险7图 2：2017 年非保本银行理财资金余额占总银行理财资金余额的 75.2%7图 3：2017 年四类私募资管产品的管理规模为 41.3 万亿元9图 4：私募资管产品中，个人投资者出资额约为 5.8 万亿元10图 5：我国家庭可投资资产在 100 万元以上的人数分布情况10图 6：我国私募资管产品在资产新规后会溢出约 1.5 万亿的投资资金11图 7：部分主要卫星城房