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风险投资的项目选择与管理 主讲人：刘伊婉 风险投资的项目选择 风险投资的项目选择 风险投资的项目选择 风险投资的项目选择 风险资本家调查的范围非常广，是一般的银行信贷调查无法比拟的，也是证券分析师的投资分析无法相比的，风险资本家具有怀疑一切的倾向，是某种程度上的商业侦探。 风险投资的项目选择 （1）会见所有的管理层：观察他们的素质，了解他们的经验和专长，如有必要，还会对管理者和创业家的工作风格和心理素质作一定的测试分析，并要看几个管理层成员的经验和个性是否相互配合，是否可以相互取长补短，组成一个强有力的管理层。 在风险投资中最主要的评估因素是人的素质，风险资本家最主要的是投资于人，宁要一流的人才和二流的业务计划，也不要一流的业务计划、二流的人才。 风险投资的项目选择 （2）实地考察企业资产和设施：对比商业计划书中所提到的资产数据，核实企业的净资产和开发新项目应有的设备，对企业现阶段的管理状况作一评估。 （3）联络创业者的前业务伙伴和前投资者：了解创业家的前合作伙伴和投资者对创业家的评价，了解他们为什么建立合作和中止合作，进行投资或终止投资的原因，尽管可能会听到不同的意见甚至对创业家不利的评价，风险资本家也能客观地分析，兼听则明。 风险投资的项目选择 （4）考察当前或潜在的客户和供应商：主要看产品的市场销路如何，市场潜力的大小和增长速度，生产产品所需要的原材料的价格、质量和供应渠道方便与否。 （5）调查同类公司的市场价值：主要了解确定拟投资公司的在未来的价值和盈利前景，所投入资金可以在所投资的风险企业中所占的股份。 风险投资的项目选择 （6）技术分析。了解拟投资公司的产品性能，技术水准，以及是否可能过时或被其他新产品、新技术淘汰，了解行业和技术的发展趋势。 （7）财务和法律分析。评估企业过去的融资、偿债和资信状况以及财务报表的准确性，考察专利、案件诉讼方面的情况。 风险投资的项目选择 （8）对企业的竞争对手的考察：了解企业的竞争对手对拟投资企业的产品性能的市场竞争力和占有率，以及对管理人员素质的评估，从另一侧面了解拟投资企业的情况。 （9）寻求其他风险投资公司的意见：在联合投资的情况下，其他风险投资公司的意见可以帮助全面评估企业现状和发展前景，并与联合投资者达成共识。 风险投资的项目选择 1. 看中“人、技术、市场”：百度、携程网、大族激光、分众、魔龙、港湾网络 　——DFJ投资百度，主要是看好百度的两位创始人以及他们达到的技术水平(百度仅用4个半月就做出了当时全球领先的中文搜索引擎）。IDG下决心投资百度是因为他们发现创始人李彦宏积极寻找“比自己强”的技术人员和管理人员来组建最好的管理团队。　　——凯雷投资携程旅行网，主要是看中了携程的市场前景和他们的管理团队。 　　——软银选择分众传媒的根本原因是看好创始人江南春身上具有创业激情和对传媒产业的深入理解。 风险投资的项目选择 　2. 看中快速发展的经营业绩和潜力：金蝶软件、诺亚舟等　　——IDG投资金蝶是看中它在产品和服务上拥有独特的技术，是中国发展步伐最快的财务软件公司。　　——霸菱是因为看好新一代智能学习机的方向以及发明者的市场后劲而投资诺亚舟的，诺亚舟曾实现连续4年120%的高速平均增长率。 案例分析 铱星公司案例分析 项目简介： 1991年，美国摩托罗拉公司决定建立由66颗低轨道卫星组成的移动通讯网络，旨在突破基于地面的移动通讯的局限，通过太空向任何地区、任何人提供语言、数据、传真及寻呼信息服务。 铱星系统使用的是90年代初期发展起来的新技术，为此铱星公司获得了1998年度《大众科学》杂志年度100项最佳科技成果奖中的电子技术奖，这是一项在全美科技产业中具有较大影响的奖项。 1998年5月，随着最后一颗 卫星发射成功，筹备了7年的铱星系统完成组网工作，并于同年11月正式投入商业运营。整个项目建设耗资50多亿美元。 案例分析 1999年5月，铱星公司宣布1999年第一季度的营业收入为145万美元，亏损5.05亿美元。5月14日，铱星公司宣布，难以按期偿还月底 到期的8亿美元债务。 1999年8月，铱星公司由于 无法按期偿还巨额债务，向特拉华州联邦破产法院申请破产保护，进行改组。虽经多方努力，铱星公司还是走上破产之路。 案例分析 铱星项目失败的原因： 1.技术先进，但不成熟 该系统在技术上存在着一些问题，铱星电话重达1磅，只能在空旷的地方使用、在室内和车内不能通话；通话的可靠性和清晰性较差；铱星系统在欧洲、亚洲和非洲的许多国家无法使用。 2.高成本导致高价格铱星系统最初计划发射77颗卫星，后调整为66颗。由66颗低轨卫星构成的卫星电话系统耗资50多亿美元。除摩托罗拉公司等公司的投资和发行股票筹集的资金