福州市国有资产投资发展集团有限公司2018年公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告.docx

福州市国有资产投资发展集团有限公司2018 年公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.11跟踪评级概述评级对象：福州市国有资产投资发展集团有限公司 2018 年公开发行公司债券（第一期）跟踪评级概述评级对象：福州市国有资产投资发展集团有限公司 2018 年公开发行公司债券（第一期）主体信用等级评级展望债项信用等级评级时间本次跟踪AA+稳定AA+2018 年 6 月 26 日首次评级：AA+稳定AA+2018 年 3 月 1 日主要财务数据跟踪评级观点新世纪评级Brilliance Ratings项 目2015 年2016 年2017 年金额单位：人民币亿元发行人母公司数据：货币资金0.461.190.58项 目2015 年2016 年2017 年金额单位：人民币亿元发行人母公司数据：货币资金0.461.190.58刚性债务—1.141.10所有者权益47.3347.5647.98经营性现金净流入量-0.02-1.20-0.11发行人合并数据及指标：总资产152.92168.62220.31总负债91.7798.31142.43刚性债务22.8035.0231.37所有者权益61.1570.3177.89营业收入35.1736.1539.28净利润2.543.683.28经营性现金净流入量6.777.589.58EBITDA7.009.139.53资产负债率[%]60.0158.3064.65长短期债务比[%]148.02134.82237.69权益资本与刚性债务比率[%]268.21200.80248.26流动比率[%]98.0197.69101.63现金比率[%]59.2461.1354.57利息保障倍数[倍]4.416.953.86EBITDA/利息支出[倍]8.3711.757.03EBITDA/刚性债务[倍]0.330.320.29主要优势：外部发展环境良好。福州市为海西经济区核心城市之一，经济发展水平不断提高，福州国投的外部经营环境良好。区域专营性。福州国投系福州市公用事业核心运营主体，下辖的燃气供应和水务业务在福州市主城区获得特许经营权，具有区域专营优势，主业稳步增长。货币资金充裕。跟踪期内，福州国投主业获现能力仍较强，货币资金仍较为充裕，可为债务偿付提供一定的保障。注：发行人数据根据福州国投经审计的 2015-2017 年财务数据整理、计算。分析师谢宝宇 HYPERLINK mailto:zr@ xby@邬羽佳 wyj HYPERLINK mailto:zr@ @Tel：(021)Fax: (021海市汉口路 398 号华盛大厦 14F HYPERLINK / 主要风险：项目投融资压力。跟踪期内，福州国投仍有一定的债务负担，在建供水项目或将进一步加重公司投融资压力。成立时间尚短。福州国投成立时间短，管理体系的进一步完善及资产整合尚需一定时间。未来展望通过对福州国投及其发行的上述债券主要信用风险要素的分析，本评级机构维持公司 AA+主体信用等级，评级展望为稳定；认为上述债券还本新世纪评级Brilliance新世纪评级Brilliance Ratings2新世纪评级Brilliance 新世纪评级Brilliance Ratings- - PAGE 10 -福州市国有资产投资发展集团有限公司2018 年公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告跟踪评级原因按照福州市国有资产投资发展集团有限公司 2018 年公开发行公司债券（第一期）（简称“18 榕投 01”）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据福州国投提供的经审计的 2017 年财务报表相关经营数据，对福州国投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。经中国证券监督管理委员会证监许可[2017]356 号文核准，该公司获准向合格投资者公开发行总额不超过 10 亿元的公司债券。2018 年 3 月，公司发行了本金为 5000 万元人民币的 2018 年公司债券（第一期），简称“18 榕投 01”，票面利率为 5.50%，期限为 8 年，附第 3 年末发行人上调票面利率和投资者回售选择权。图表 1. 公司已发行债券概况发行主体债项名称发行金额（亿元）期限（年）发行利率（%）发行时间本息兑付情况福州市水务投资发展有限公 司（以下简称“福州水务”）12 榕水务MTN13.005.006.352012.6已到期兑付福州水务13 榕水务MTN13.005.006.702013.3已到期兑付本部18 榕投