16国购03国购投资有限公司公开公司债2018年债券信用跟踪评级报告.docx

公司债券跟踪评级报告公司债券跟踪评级报告国购投资有限公司2国购投资有限公司2业租赁项目处于招商期或经营初期，未来运营情况存在一定不确定性。2．公司跨界经营和整合化肥生产业务存在一定不确定性；化肥行业产能过剩，市场需求下滑，司尔特产能利用率较低。3．公司地产在建项目规模较大，公司项目后续开发尚需较大规模投资，存在较大资本支出压力，且公司 2018~2019 年面临一定集中偿付压力。4．公司预付款项和其他应收款占比较大， 存在资金占用；资产受限程度高；对外担保规模较大，存在一定或有负债风险；公司商誉规模较大，未来若被收购企业经营业绩未达标，则存在一定减值风险。分析师王安娜电话：010箱： HYPERLINK mailto:wangan@ wangan@支亚梅电话：010箱： HYPERLINK mailto:zhiym@ zhiym@传真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号PICC 大厦 12 层（100022）Http：// HYPERLINK / 公司债券跟踪评级报告公司债券跟踪评级报告国购投资有限公司 PAGE 10国购投资有限公司 PAGE 10一、主体概况国购投资有限公司（以下简称“公司”或“国购投资”）于 2010 年 5 月 11 日注册成立于安徽省合肥市，初始注册资金 10,000 万元。后经过股东多轮增资，截至 2017 年底，公司注册资本为 25,000万元，实收资本为 25,000 万元。其中，袁启宏出资人民币 24,900 万元，占实收资本的 99.60%；胡玉兰出资人民币 100 万元，占实收资本的 0.40%；二人系夫妻关系，共持有公司 100.00%的股份。袁启宏是公司的控股股东和实际控制人。图 1 截至 2017 年底公司股权结构图资料来源：公司提供2017 年，公司经营范围和组织架构无重大变化。截至 2017 年底，公司合并范围内子公司 50 家；拥有在职员工 4,031 人。截至2017年底，公司合并资产总计447.91亿元，负债合计333.08亿元，所有者权益（含少数股东权益）114.83亿元，其中归属于母公司所有者权益58.51亿元。2017年，公司实现营业收入83.84亿元， 净利润（含少数股东损益）5.09亿元，其中归属于母公司所有者净利润4.24亿元；经营活动现金流量净额19.62亿元，现金及现金等价物增加额7.19亿元。公司注册地址：安徽省合肥市蜀山区肥西路 66 号汇金大厦 26 层；法定代表人：袁启宏。二、债券发行及募资资金使用情况“16 国购 01”于 2016 年 2 月 1 日发行结束，发行规模 5 亿元，期限为 5 年期，票面利率为7.20%，存续期第 3 年末附公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权；“16 国购 02”于 2016 年3 月 17 日发行结束，发行规模 6.6 亿元，期限为 5 年期，票面利率为 7.30%，存续期第 3 年末附公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权；“16 国购 03”于 2016 年 7 月 25 日发行结束，发行规模 8.4 亿元，期限为 5 年期，票面利率为 7.29%，存续期第 3 年末附公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权。“16 国购 01”、“16 国购 02”和“16 国购 03”合计募集资金 20 亿元，主要用于归还贷款（含利息）6.58 亿元，补充流动性资金 12.488 亿元，支付发行费用 0.932 亿元。募集资金使用用途符合募集说明书承诺的用途。公司于 2018 年 2 月 3 日支付了“16 国购 01”上一计息年度的利息，于 2018 年 3 月 17 日支付了“16 国购 02”上一计息年度的利息，于 2017 年 7 月 25 日支付了“16 国购 03”上一计息年度的利息。“18 国购 01”于 2018 年 4 月 11 日发行结束，发行规模 5 亿元，期限为 5 年期，票面利率为7.80%，存续期第 3 年末附公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权。截至 2018 年 5 月底，募集资金已全部使用完毕，扣除发行费用后全部用于偿还公司债务。募集资金使用用途复合募集说明书承诺的用途。截至报告出具日，“18 国购 01”尚未到达第一个付息日。三、行业分析公司主营业务涉及房地产行业和化学肥料生产行业。1．房地产行业（1）行业概况2017 年，全国房地产开发投资 109,799 亿元，同比增长 7.04%，增速较上年回升 0.16 个百分点。其中，住宅投资 75,148 亿元，同比增长 9.38%，增速提高 3.02 个百分点，住宅投资占房地产开发投资的比重为 68.44%；办公楼投资 6,761 亿元，同比增长 3.49%