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中国企业海外并购――先谋而后动 　　摘 要:国际金融危机来临令世界经济不景气,但是对于中国企业而言,却意味着新的投资机会,因而出现了新一轮的海外并购热。但是,海外并购并不是一帆风顺的过程,其中失败的案例也层出不穷。文章首先对中国企业海外并购进行阶段划分,并对并购中所面临的现状进行分析;然后指出目前企业国际并购所面临的风险,进而针对企业并购中所面临的风险进行对策分析。文章对有意于国际并购的企业具有一定的参考价值。 中国论文网 /4/viewhtm　　关键词:海外并购 现状 风险 对策 　　 　　这个世界的历史,就是谁为鱼肉,谁为刀俎的历史――这句诗曾为某并购管理专著引用以描述商业并购的残酷和无可避免,但恐怕任谁也没有预料到,中国企业在世界经济中扮演的角色从鱼肉转变为刀俎的速度,竟是如此猝不及防。中国企业海外并购的历程可以被划分为两个阶段:早期阶段(20世纪80年代至1996年)和活跃期(1997年至今)。在早期阶段,海外并购活动主要集中在少数有实力的国有企业,这些企业出于自身发展及国家战略决策的需要在早期的海外并购活动中扮演着主角。1997年后,中国企业海外并购浪潮迭起,出现了一系列有影响的海外并购事件,这一阶段是中国企业海外并购活跃期,并购规模逐步扩大,速度迅速增加。 　　 　　一、中国企业海外并购现状分析 　　 　　刘明和刘小华经过调查研究指出中国海外并购在以下方面表现尤为突出:一是并购规模扩大、速度迅速增加。自1997年以来,特别是从2001年开始,中国海外并购的数量急剧增加,规模也从以前小范围的并购扩展到如今巨大规模的并购,速度上升很快。二是区位、行业分布更加广泛。自2001年以来,中国海外并购无论是在区位还是在行业方面都发生了巨大的变化:区域分布全球化,由亚洲逐渐向欧洲及北美发展;行业分布广泛化,从并购规模看,第一产业最多,其次是第二产业,第三产业最少。三是并购主体结构多元化。虽然各级政府部门在中国企业海外并购中发挥了较大的影响力,但迄今为止,参与跨国并购的主体包括国有股份合作制以及私营等各种类型的企业,并且是以国有企业为主。同时孙洁华指出民营企业成为并购活动的中坚力量:早期参与跨国并购的几乎全为国有企业,但近年来的显著趋势是越来越多的民营企业开始参与到跨国并购的浪潮中,并产生了较大的影响。 　　 　　二、海外并购所面临的风险 　　 　　企业海外并购并不能盲目进行,在并购之前,我们需要了解中国企业在海外并购的过程中到底面临着怎样的困境和风险。吕良彪认为在中国企业海外并购的过程中,法律环境的复杂性、合作方(博弈对手)追求利益最大化的本性、文化的多样性与非共容性等因素,都使中国企业在跨国并购过程中面临更为复杂的法律风险。赵保国和李卫卫认为企业并购财务风险主要是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性,以及可能导致的并购行为的终结或者失败,是各种并购风险在价值量上的综合反映。吕列金认为中国海外并购面临着知识转移困境,他指出中国劳动力成本优势已经使其成为世界的制造业基地,从产品生命周期的角度来说,多数制造业产品已经处于产品周期的标准化阶段,中国已经成为出口国,发达国家已经成为进口国,但知识转移的困境也日趋严重。 　　 　　三、中国企业海外并购的对策分析 　　 　　第一,企业海外并购的“世界观”与“方法论”。在贝恩公司出版的《兼并之道》一书中,提出了关于并购的一个根本矛盾:70%的并购没能给股东创造价值,然而单靠自身发展却注定难以成为一个世界级的大公司。缺乏海外并购经验的中国企业,无论在并购与企业战略的匹配、并购与整合的技巧,还是文化冲突的应对上,都毫无疑问将是漫长而痛苦的,而且很可能充满挫败的学习过程。苏醒在《21世纪商业评论》中指出两个方面的因素影响着企业海外并购。一是强烈的全球扩张和规模增长的紧迫感,决定了这类企业的全球化战略带有两点特征:模仿性和紧迫性。参比国外的竞争对手,它们大多还是后进的跟随者,即使公司的销售规模已可与跨国巨头比肩,但在技术实力、品牌价值和利润水准上,往往还存在明显差距。因此,很多公司的发展战略带有明显的模仿痕迹,往往参照行业领导者的现有资质,以对标的方式逐一寻求缩小差距。二是在一个传统而较封闭的市场,最初行业中无数小公司中会出现一些有胆识和有眼光者,开始尝试并购一些比自己稍弱的竞争对手,并通过持续不断地吞并对手从竞争中脱颖而出。它的规模、实力和并购能力是有相关性的。在吞并较大的公司、进行跨行业和跨境并购之前,它已经进行过无数次频繁的学习,对并购整合中的技巧十分熟练,拥有识别、捕捉和保护价值所需的能力。 　　第二,提升海外并购中的软实力。当前,由于国际金融危机尚未见底,外部环境云诡波橘,一些知名大公司的资产持续缩水,而市场走势比预期